基于變點(diǎn)監(jiān)測的VaR度量方法研究.pdf

1、金融市場充滿了很多的不確定性，波動(dòng)性是金融時(shí)間序列的重要特征之一。除了投資收益外，投資者越來越關(guān)注于投資風(fēng)險(xiǎn)。特別是近年來，全球金融市場波動(dòng)加劇，金融風(fēng)險(xiǎn)度量和風(fēng)險(xiǎn)控制成為了所有投資者，包括個(gè)人，機(jī)構(gòu)，甚至是國家所關(guān)注的焦點(diǎn)之一。金融風(fēng)險(xiǎn)度量的方法有很多種，比較常用的一種是由J.P.Morgan最早提出的VaR方法。VaR，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(value at risk)，是指在未來一段時(shí)間內(nèi)，在給定的置信水平下投資者所受到的最大損失。VaR的

2、計(jì)算依賴于歷史數(shù)據(jù)，因此如何選擇合適時(shí)間段內(nèi)的歷史數(shù)據(jù)來計(jì)算VaR是十分重要的一個(gè)問題。
　　我們引入金融時(shí)間序列變點(diǎn)去分割歷史數(shù)據(jù)，僅采用最近變點(diǎn)后的數(shù)據(jù)計(jì)算VaR值。本文所指變點(diǎn)為模式變點(diǎn)，認(rèn)為變點(diǎn)前后金融時(shí)間序列的波動(dòng)模式發(fā)生了變化。本文采用P.Fryzlewicz和S.SubbaRao提出的BASTA方法進(jìn)行變點(diǎn)監(jiān)測。BASTA方法，即轉(zhuǎn)換自回歸條件異方差的二進(jìn)制分割方法，包括兩步:轉(zhuǎn)換過程和二進(jìn)制分割過程。轉(zhuǎn)換過程將原始