明星基金溢出效應(yīng)對(duì)個(gè)人投資者影響研究.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)基金市場(chǎng)行業(yè)得到了快速的發(fā)展，基金公司所管理的資產(chǎn)規(guī)模也越來(lái)越大，產(chǎn)品日益豐富。為了能過(guò)更好地幫助投資者挑選出業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金進(jìn)行投資，許多評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在這樣的背景下應(yīng)用而生，例如中國(guó)銀河證券基金研究中心、晨星基金和訊基金等，都推出了自己的基金評(píng)級(jí)體系，以基金凈值增長(zhǎng)率等指標(biāo)為依據(jù)對(duì)基金進(jìn)行了排名。許多投資者由于知識(shí)和時(shí)間的限制，在整個(gè)投資過(guò)程中無(wú)形的將評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)基金的評(píng)級(jí)和排名情況作為參考依據(jù)。因此，業(yè)績(jī)較好排名靠前的基金被市場(chǎng)

2、定為“明星基金”，而基金管理公司擁有明星基金的公司也自然的被稱(chēng)為明星家族。
　　由于明星基金具有光環(huán)效應(yīng)，它受到了廣大個(gè)人投資者的追捧和喜愛(ài)。在我國(guó)證券市場(chǎng)上出現(xiàn)了一種普遍現(xiàn)象:大量個(gè)人投資者會(huì)選擇以明星基金的重倉(cāng)股為依據(jù)進(jìn)行投資。行為金融學(xué)把這種現(xiàn)象叫做“羊群行為”，它所折射出的是投資者的一種非理性的投資行為，投資者在投資過(guò)程中，投資者的思維過(guò)程及投資決策行為沒(méi)有建立在對(duì)投資標(biāo)的的充分分析上，其決策行為容易受到其他市場(chǎng)主體影響，

3、并作出模仿或跟從他人投資行為的投資方式。
　　文章在分析明星基金的明星效應(yīng)、基金家族利用基金的明星效應(yīng)打造明星基金行為及投資者追隨行為（羊群行為）的基礎(chǔ)上，從我國(guó)證券市場(chǎng)上大量散戶投資者熱衷于追隨明星基金重倉(cāng)股的這一現(xiàn)象入手，分析了投資者為獲得超額收益會(huì)選擇追隨明星基金操作作為一種有效的投資途徑，進(jìn)而對(duì)基金明星效應(yīng)對(duì)我國(guó)個(gè)人投資行為進(jìn)行了研究。
　　文章的研究結(jié)論:
　　1、在明星基金具有溢出和光環(huán)效應(yīng)作用下，大量的個(gè)

4、人投資者為獲得超額收益而追選擇追隨明星基金操作作為一種較好的投資途徑。
　　2、作者用實(shí)證數(shù)據(jù)驗(yàn)證了長(zhǎng)期的追隨明星基金的操作可以獲得超額的收益。這也很好地解釋了為什么在中國(guó)證券市場(chǎng)上，有大量的投資者追隨明星基金操作。
　　3、追隨明星基金行為會(huì)產(chǎn)生如市場(chǎng)操作、內(nèi)幕交易和利益輸送一系列的負(fù)面市場(chǎng)行為。另外，基金明星效應(yīng)會(huì)帶來(lái)額外的收益，于是，一些基金經(jīng)理和基金公司就會(huì)通過(guò)一些不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為來(lái)獲得收益，從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，不利于基整個(gè)證