基金家族溢出效應(yīng)、投資行為及績(jī)效.pdf

1、近年來(lái)，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，基金業(yè)的發(fā)展也是勢(shì)不可擋。證券投資基金的規(guī)模不斷壯大，數(shù)量不斷增長(zhǎng)，基金家族也就應(yīng)運(yùn)而生。在這種發(fā)展趨勢(shì)下，證券投資基金便不再是以一個(gè)獨(dú)立的個(gè)體存在，而是以成員基金的方式存在于基金家族中。因此，整個(gè)基金家族會(huì)對(duì)基金投資者的投資決策以及基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)產(chǎn)生重要影響。當(dāng)基金家族中存在明星基金時(shí)，不僅明星基金會(huì)受投資者所歡迎，其旗下的非明星基金也會(huì)因?yàn)槊餍腔鸲艿礁嗟年P(guān)注，明星基金往往會(huì)對(duì)旗下非明星基金產(chǎn)

2、生溢出效應(yīng)。一方面，這主要是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為同一家族中的基金分享了信息，必然會(huì)共享業(yè)績(jī)。因此，明星基金家族旗下的非明星基金也受到了基金投資者的關(guān)注。另一方面，由于基金家族作為基金管理的公司受基金份額持有人所托代其理財(cái)，其主要收入來(lái)源于基金管理費(fèi)，而明星基金由于存在溢出效應(yīng)會(huì)吸引更多的現(xiàn)金流量從而擴(kuò)大基金家族規(guī)模。這就使得基金家族有動(dòng)力通過(guò)采取相關(guān)投資行為來(lái)獲得溢出效應(yīng)從而提升自己的業(yè)績(jī)。
　　文章首先以我國(guó)2006—2014年間開(kāi)放

3、式股票型基金季度數(shù)據(jù)為樣本，通過(guò)運(yùn)用非平衡面板數(shù)據(jù)分析的方法對(duì)基金家族中明星基金對(duì)旗下非明星基金的溢出效應(yīng)進(jìn)行了驗(yàn)證。其次，為了分析明星基金的溢出效應(yīng)對(duì)基金家族投資行為的影響，本文以2013—2015年間我國(guó)開(kāi)放式股票型基金的季度數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，通過(guò)運(yùn)用平衡面板數(shù)據(jù)回歸的方法進(jìn)行了相關(guān)分析。最后，在前文研究的基礎(chǔ)上分析了溢出效應(yīng)及基金家族投資行為對(duì)基金家族績(jī)效的影響作用。
　　文章的研究結(jié)論：明星基金對(duì)同一基金家族旗下的非明星基金