基金家族溢出效應、投資行為及績效.pdf

1、近年來，隨著我國證券市場的迅猛發(fā)展，基金業(yè)的發(fā)展也是勢不可擋。證券投資基金的規(guī)模不斷壯大，數(shù)量不斷增長，基金家族也就應運而生。在這種發(fā)展趨勢下，證券投資基金便不再是以一個獨立的個體存在，而是以成員基金的方式存在于基金家族中。因此，整個基金家族會對基金投資者的投資決策以及基金的業(yè)績表現(xiàn)產生重要影響。當基金家族中存在明星基金時，不僅明星基金會受投資者所歡迎，其旗下的非明星基金也會因為明星基金而受到更多的關注，明星基金往往會對旗下非明星基金產

2、生溢出效應。一方面，這主要是因為投資者認為同一家族中的基金分享了信息，必然會共享業(yè)績。因此，明星基金家族旗下的非明星基金也受到了基金投資者的關注。另一方面，由于基金家族作為基金管理的公司受基金份額持有人所托代其理財，其主要收入來源于基金管理費，而明星基金由于存在溢出效應會吸引更多的現(xiàn)金流量從而擴大基金家族規(guī)模。這就使得基金家族有動力通過采取相關投資行為來獲得溢出效應從而提升自己的業(yè)績。
　　文章首先以我國2006—2014年間開放

3、式股票型基金季度數(shù)據(jù)為樣本，通過運用非平衡面板數(shù)據(jù)分析的方法對基金家族中明星基金對旗下非明星基金的溢出效應進行了驗證。其次，為了分析明星基金的溢出效應對基金家族投資行為的影響，本文以2013—2015年間我國開放式股票型基金的季度數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，通過運用平衡面板數(shù)據(jù)回歸的方法進行了相關分析。最后，在前文研究的基礎上分析了溢出效應及基金家族投資行為對基金家族績效的影響作用。
　　文章的研究結論：明星基金對同一基金家族旗下的非明星基金