證券公司通過融資融券進(jìn)行類貸款業(yè)務(wù)的研究.pdf

1、經(jīng)歷了資本市場數(shù)十載的變遷和洗禮，目前整個證券行業(yè)正在由傳統(tǒng)的股票經(jīng)紀(jì)角色向資本市場的綜合金融服務(wù)商轉(zhuǎn)變，2011年約定式購回交易和2013年股票質(zhì)押回購交易兩項重要的證券公司類貸款業(yè)務(wù)相繼推出，給了轉(zhuǎn)型中的證券行業(yè)一股新的活力。
　　短短的一年多時間里，受益于證券公司的業(yè)務(wù)效率、對股票標(biāo)的研究和先天性證券賬戶優(yōu)勢等因素，證券公司融資業(yè)務(wù)正逐步替代原有銀行類、信托類的質(zhì)押融資業(yè)務(wù)。與此同時，由于證券行業(yè)內(nèi)競爭者眾多以及業(yè)務(wù)門檻準(zhǔn)入

2、較低，而各個公司又都在迫切轉(zhuǎn)型，新發(fā)展出來的融資市場格局已經(jīng)迅速成為了短兵相接的白刃戰(zhàn)，目前市場上的融資需求往往存在多家證券公司激烈競爭。
　　新推出的兩項類貸款業(yè)務(wù)雖然開辟了證券公司融資類業(yè)務(wù)創(chuàng)新的先河，短時間內(nèi)成為了證券公司的重要盈利組成部分，但這兩項業(yè)務(wù)的本身均具有作為融資手段的一些缺陷和不足，比如利率水平不穩(wěn)定，資金對接難度較大，融資靈活性不夠，擔(dān)保體系的風(fēng)險較高等。
　　基于目前的現(xiàn)狀，本文重點(diǎn)探討了通過合理利用融

3、資融券的交易規(guī)則，主要以ETF或藍(lán)籌股票作為標(biāo)的，通過“融券賣出+融資買入+現(xiàn)券還券”三步交易的操作方式，實現(xiàn)證券投資者能夠方便地通過融資融券的方式獲得貸款，而該貸款方式可以有效的解決貸款擔(dān)保期間內(nèi)質(zhì)押股票不能拋售的問題，可實現(xiàn)隨借隨還的融資服務(wù)，擴(kuò)大了可擔(dān)保標(biāo)的證券的范圍，穩(wěn)定了融資利率并解決資金對接難等困境。
　　研究通過對樣本投資者的問卷市場調(diào)研得出目前證券公司的類貸款業(yè)務(wù)仍存在著的較大的成長空間，有效的滿足市場需求將成為競

4、爭中的關(guān)鍵要素，同時在SWOT分析后，論證得出融資融券方式下的類貸款業(yè)務(wù)在現(xiàn)有市場環(huán)境下推廣具有較強(qiáng)的可實現(xiàn)性和競爭能力。本文結(jié)合業(yè)務(wù)的實際情況，制定了證券公司融資融券方式下類貸款操作的具體方案，包括審批流程、交易流程、風(fēng)險控制及突發(fā)事件處理等環(huán)節(jié)內(nèi)容。
　　在業(yè)務(wù)方案設(shè)計的同時，也指出融資融券作為類貸款業(yè)務(wù)的通道面臨潛在監(jiān)管收緊，門檻壁壘較低，程序有效率而風(fēng)控不充分，以及可交易券源有限等問題。最后，對于通過融資融券的貸款業(yè)務(wù)進(jìn)行