注意力分配與信息傳遞-來自我國滬市的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、“有限注意力”是行為金融學領(lǐng)域的一個重要理論。該理論源于認識心理學，它打破了傳統(tǒng)金融學對于投資者“無限理性”且“全知全能”的假設，認為投資者由于受到信息收集能力和處理能力的限制，在決策時并不具有無限的注意力，而是只能將有限的注意力有選擇地分配到自己所關(guān)注的資產(chǎn)或市場中。這一理論貼近現(xiàn)實、易于理解且內(nèi)涵深刻，近年來引起了越來越多學者的關(guān)注。
　　本文在整理、總結(jié)大量已有文獻的基礎(chǔ)上，選取了投資者注意力分配與信息傳遞為主題，主要研究在

2、“有限注意力”的約束下，投資者的注意力分配如何影響個股收益率聯(lián)動性的變化，以及在這一過程中信息中介起到了怎樣的作用。實證結(jié)果表明，隨著投資者分配給個股的注意力增加，公司層面的信息會更多地反映在股票價格中，使得個股收益率的變化與市場、行業(yè)收益率的同步性降低，股價的“信息含量”得以提高;作為“知情交易者”的證券分析師和機構(gòu)投資者通過發(fā)布盈利預測報告和持有公司股票向市場傳遞信號，這些信號并未被投資者誤讀并引發(fā)“歸類學習”行為，而是增強了注意力