高管薪酬、風險承擔與公司績效——基于我國上市公司的實證研究.pdf

1、高管薪酬作為公司治理機制中的重要一環(huán)對公司經(jīng)營績效及未來發(fā)展方向的影響至關(guān)重要。關(guān)于高管薪酬、風險承擔與公司績效三者之間的關(guān)系研究，為制定合理的公司高管薪酬體系、完善公司治理機制、促進公司長遠的發(fā)展具有重要的意義，而現(xiàn)有研究大都集中在關(guān)于高管薪酬與公司績效之間關(guān)系的研究，較少涉及風險承擔與高管薪酬之間的關(guān)系研究，且關(guān)于三者之間的研究多以上市商業(yè)銀行為樣本，較少涉及整體上市公司。本文擬通過實證研究彌補現(xiàn)有研究的不足，并為公司治理機制提供切

2、合實際的政策建議。
　　本文選取了2003-2012年滬深兩市A股市場的上市公司作為研究樣本，篩選出584家公司，其中國有企業(yè)318家，非國有企業(yè)266家。采用面板數(shù)據(jù)分析的方法，對總樣本及國有企業(yè)、非國有企業(yè)分別進行數(shù)據(jù)描述分析及回歸分析，以系統(tǒng)、全面的分析高管薪酬、風險承擔與公司績效三者之間的關(guān)系。通過實證檢驗，得出結(jié)論:公司績效與高管薪酬呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系，我國上市公司中國有企業(yè)高管薪酬與公司績效的敏感度與非國有企業(yè)相比較弱

3、，公司經(jīng)營績效與公司規(guī)模具有顯著正相關(guān)關(guān)系、與股權(quán)集中度具有顯著負相關(guān)關(guān)系、與公司董事中獨立董事的比例呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系、與高管持股比例具有正相關(guān)關(guān)系、與公司資產(chǎn)負債率具有顯著的負相關(guān)關(guān)系;企業(yè)風險承擔與高管薪酬之間具有正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)的風險承擔與公司規(guī)模具有顯著的負相關(guān)關(guān)系、與股權(quán)集中度負相關(guān)、與董事中獨立董事所占比例負相關(guān)、與管理層持股比例具有一定的正相關(guān)關(guān)系、與兩職合一顯著負相關(guān)、與公司資產(chǎn)負債率顯著正相關(guān);企業(yè)風險承擔與公司績效具有