我國(guó)上市公司高管薪酬與績(jī)效關(guān)系研究.pdf

1、上海大學(xué)碩士學(xué)位論文我國(guó)上市公司高管薪酬與績(jī)效關(guān)系研究姓名：王麗華申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：任永平20080101．I ：海人學(xué)學(xué)位論文A B S T R A C T舡f o r t h er e s e a r c hb a c k g r o u n do ft h i se s s a y , t o pm a n a g e m e n t i n c e n t i v ei so n e o ft h ek e

2、 y p r o b l e m sa m o n gm o d e m f i r m t h e o r i e s ．I l l t h e p r i n c i p a l - a g e n t t h e o r i e s ’p o i n t o fv i e w , i t i s o n e o ft h ec o m p o n e n t so f c o n t r a c t sa m o n gt h e

3、 m ．A n dp e r f o r m a n c ei n c e n t i v e i S t h e c o r e p r o b l e ma m o n gt h o s ei s s u e s ．I t b e c o m e sn e c e s s a r y t o p r o v i d ep o l i c ya d j u s t m e n t d i r e c t i o n a n dt a

4、r g e t t h r o u g hd e s c r i b i n gC h i n ae n t e r p r i s e ’i n c e n t i v es i t u a t i o n p r e c i s e l ya n dd i s c o v e r i n gp o t e n t i a lp r o b l e m so fp e r f o r m a n c ei n c e n t i v

5、e s ，a n di t a l s op r o v i d e sa t h e o r e t i c a lb a s i sb o t hf o r i n s t i t u t i o n a la d j u s t m e n ta n d m i c r o - e c o n o m y i n c e n t i v e s c h e m e d e s i g n ．I t w i l l b e s i

6、g n i f i c a n t f o r I h e n a t i o n a l o w n e de n t e r p r i s e r e f o r m ，t h e n o r m a t i v eo p e r a t i o n o fn o n —n a t i o n a l o w n e dc o m p a n i e s , c a p i t a l m a r k e t sd e v e l

7、 o p m e n t s a sw e l la si n s t i t u t i o n a la d j u s t m e n t s ．T h a t ’Sw h y t h i sp a p e rf o c u s e s o nt h er e s e a r c ho ft o pm a n a g e m e n t p e r f o r m a n c e i n c e n t i v e s ．G e

8、n e r a l l ys p e a k i n g ，t h ef o r m s o ff i r mo r g a n i z a t i o nm a y a f f e c tp e r f o r m a n c ei n c e n t i v e s ．B u ta sf o rC h i n e s ee n t e r p r i s e ，l i s t c o m p a n i e sa r e t h e

9、 m o s t f o r m a l o n e sw i t h t h e c h a r a c t e r i s t i c o fs a m ei n f o r m a t i o ns p e c i f i c a t i o n sa n da r er e g u l a t e db y t h es a m el a w , ∞t h e yc a np r o v i d eU Sw i t hm o r

10、 ec o m p a r a b l ei n f o r m a t i o n ．T h u sw ec h o s e l i s t c o m p a n i e sa so u rs a m p l e s ．I no r d e rt o r e v e a l t h ec h a r a c t e r i s t i c s o f p e r f o r m a n c e i n c e n t i v e s

11、 ，w e m a i n l y f o c u s o u r s t u d y o n p a y ．p e r f o r m a n c er e l a t i o n s h i po nC h i n a ’S l i s t e df i r m s ．O n t h eb a s i so f p r e v i o u sr e s e a r c ha n dt h e o r i e s ．t h i sp

12、a p e rp r e s u m e sa n d e x a m i n e s t h er e l a t i o n s h i pb e t w e e ns h a r eh o l d ’Ss t r u c t u r ea n dc o m p e n s a t i o n o fC E O si n C h i n a ’Sl i s t e df i r m s ．A f t e r w a r d s ．i

13、 te s t i m a t e st h ep a y —p e r f o r m a n c e e l a s t i c i t yo ft o pm a n a g e m e n t ．I tt u r n s o u tt h a tt h e r ei S c l o s e rc o r r e l a t i o nb e t w e e np a y l e v e la n ds h o r t ．t e r

14、 mf i n a n c i a lp e r f o r m a n c et h a nl o n g - t e r mf i n a n c i a lp e r f o r m a n c e ；a n dt h e r ei S s o m e c o r r e l a t i o nd e p e n d e n c eb e t w e e n p a y l e v e la n dm a r k e tp e r

15、 f o r m a n c e s ．b u tt h e s h a r e h o l d e rr e t u r nd o e s n ’t b e c o m et h e m a i n a t t r i b u t e o ft h ep e r f o r m a n c e sa p p r a i s a l ．T h ee f f i c i e n ti s b i g g e ru s i n gE P S

16、 a sp e r f o r m a n c ea p p r a i s a l a m o n g R O E ，R O S ，a n dR E T U R N ．F i r ms c a l e ，c o m p a n yp e r f o r m a n c e s ，T r a d a b l er a t i o ，f o r e i g nc a p i t a l a l l c a ne x p l a i n t

17、 o p m a n a g e m e n t c o m p e n s a t i o n w e l l a n d t h e y m a y h a v e s a m e e x p l a n a t i o n o v e rc o m p e n s a t i o n ．T h i sp a p e ra l s ou t i l i z e st h ed a t ao fC h i n ac o m p a n

18、 i e st oc a l c u l a t et h ee l a s t i c i t yo ft o pm a n a g e m e n tc o m p e n s a t i o n ，w h i c hi s c o m p a r a b l ew i t hJ e n s e n a n dM u r p h y ( 1 9 9 0 ) ，t h u s i tp r o v i d e sc e r t a i

19、 nf o u n d a t i o nf o rt h ei n t e m a t i o n a lc o m p a r i s o n o fP e r f o r m a n c ei n c e n t i v ea n d f u r t h e rs t u d yo f s t r u c t u r a lc h a n g e ．T h i sp a p e r f i n do u tw h e n t h

20、ef i n a n c i a lp e r f o r m a n c e s g r o w1 0 0 0 0 R M B ，C E O s a l a r yw i l l g r o w2 ．0 2 ．C E Os a l a r yo n l yi n c r e a s e1 ．9 6 i n f i r m sw i t ha S t a t e a g e n c ya st h em a j o rs h a r e

21、 h o l d e rc o m p a r i n gw i t h t h e d e v e l o p e dc o u n t r i e s ，t h i s p a y —p e r f o r m a n c e e l a s t i c i t y i sr e l a t i v e l yl o w e r ．M o r e o v e rw e a l s o d i s c o v e r t h a t

22、，o u r m a n a g e r m a r k e t i s n o tw e l l d e v e l o p e d ，t h ec o m p e n s a t i o nl a r g e l yd e p e n d so ni n d u s t r i a l c h a r a c t e r i s t i c sa n dr e g i o nc h a r a c t e r i s t i c s

23、 ，a n dm a n a g e m e n ts k i l l h a st h ec h a r a c t e r i s t i c o f p r o p e r t ys p e c i a l t ya sh u m a n c a p i t a l ．’K e y w o r d s ：C h i n a ’S l i s t e df i r m s ；M a n a g e r i a l c o m p e