基于修正NSM模型的國債利率期限結(jié)構(gòu)分析.pdf

1、利率期限結(jié)構(gòu)是研究不同到期期限的資金與到期期限之間的關(guān)系，是金融數(shù)學(xué)領(lǐng)域中熱點(diǎn)和重點(diǎn)課題之一。隨著利率市場化的進(jìn)程不斷深入，利率曲線的變動形式越來越頻繁復(fù)雜。作為基準(zhǔn)利率重要參考的國債收益率曲線而言，研究國債收益率曲線的變動因素，對于把握市場利率水平和變動趨勢有著較高的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文先介紹了利率期限結(jié)構(gòu)的傳統(tǒng)理論和現(xiàn)代研究模型，并對各模型的優(yōu)勢和缺陷進(jìn)行探討分析。隨后針對國債市場的不同國債品種間的流動性差異問題，在現(xiàn)階

2、段較為成熟的NSM模型中，引入流動性權(quán)重，得到修正NSM模型。我們選取了上交所15只國債作為樣本，分別對修正NSM模型和NSM模型的實(shí)際擬合效果進(jìn)行對比，結(jié)果表明修正NSM模型不僅保留了NSM模型的高擬合精度優(yōu)勢，同時(shí)在定價(jià)方面更貼近國債的理論價(jià)格，表明修正模型在我國市場具備更好的適用性。
　　最后，在基于修正NSM模型的基礎(chǔ)上，采用主成分分析法對擬合出的收益率曲線進(jìn)行主成分分析，得出收益率曲線的三個(gè)主要影響因子對應(yīng)為:水平因子、