國債利率期限結(jié)構(gòu)的預測——基于組合方法的實證分析.pdf

1、本文所研究的對象是利率期限結(jié)構(gòu)，利率期限結(jié)構(gòu)是指不同期限的利率與該期限之間的關系，它可以表示為債券的即期利率與其剩余到期期限之間的關系變化及其規(guī)律。對于利率期限結(jié)構(gòu)的研究從傳統(tǒng)的定性研究到現(xiàn)在的定量精確研究，定性研究方法包括預期理論、流動性偏好理論、市場分割理論等，之后的定量研究包括簡單回歸法、樣條函數(shù)法和現(xiàn)在各個國家普遍采用的簡約模型法等。由于不同利率期限結(jié)構(gòu)模型采用不同的數(shù)學參數(shù)模型，各模型有各自的優(yōu)勢和劣勢，另一方面，利率期限結(jié)構(gòu)

2、在復雜多變的經(jīng)濟金融形勢中適用性不盡相同，只采用單一利率期限結(jié)構(gòu)模型對我國利率期限結(jié)構(gòu)進行估計，效果可能不是最佳的。為了提高利率的擬合預測效果，本文參考了組合預測方法，本文中的組合預測方法組合各種單一模型，按模型與實際利率的相關系數(shù)大小分配給各模型適當?shù)臋?quán)重進行實證比較。
　　本文對各利率期限結(jié)構(gòu)模型對國債利率的預測準確性進行了實證比較，首先選取2008年1月-2014年12月每月的國債利率期限結(jié)構(gòu)作為樣本內(nèi)數(shù)據(jù)，分別用VAR模型

3、、多項式樣條函數(shù)模型和Nelson-Siegel模型三個單一利率期限結(jié)構(gòu)模型對樣本內(nèi)數(shù)據(jù)進行擬合。在完成單一模型的估計后，本文利用方差加權(quán)法對三個單一模型進行組合，即以預測值與實際值的方差倒數(shù)來定權(quán)，方差越大，權(quán)數(shù)越小，利用估計出的組合權(quán)重，通過組合預測方法建立組合預測模型，并分別利用單一模型和組合模型對2015年1月-12月國債利率期限結(jié)構(gòu)進行樣本外數(shù)據(jù)的檢驗，對各模型的預測效果進行判斷和比較采用的指標是平均絕對誤差(MAE)和均方誤