教育投資價值的實物期權方法研究.pdf

1、教育投資是人力資本投資最重要的形式之一。近年我國的勞動力市場上出現了大學生就業(yè)難和技術工人短缺的現象，反映了個體在做出教育投資決策時看重收益而忽視風險。本文借助實物期權理論工具對個人教育投資決策問題進行了分析和探索，從兩個角度建立模型，分別研究了個人教育投資的延遲期權和教育投資的最優(yōu)停止問題。在延遲期權的建模中，除經典幾何布朗運動假設的情形外，還對模型進行了擴展，將標的過程假設為更一般的跳躍擴散過程并求解。
　　本文共分為六章。第

2、一章介紹文章的選題背景和研究目的，對相關領域文獻進行綜述，并概括文章的思路和結構，最后點明文章的創(chuàng)新點。第二章論述教育投資問題的特征、歸納總結傳統(tǒng)決策方法，從而突顯出實物期權方法的優(yōu)勢，最后介紹了實物期權的主要理論和四種建模思路。第三、四、五章分別建立了個人教育投資的延遲期權基本模型、基于跳躍過程的個人教育投資期權模型和個人教育投資的最優(yōu)停止時間模型。第六章總結。
　　基于實物期權方法，本文著重分析個人教育投資回報和風險的改變對于

3、投資決策的影響，得到下面的成果和結論:一、利用動態(tài)規(guī)劃法，建立個人教育投資延遲期權的基本模型，求出臨界工資W*的表達式，并發(fā)現隨著收益率的增加，臨界工資下降，從而期權價值下降，而隨著風險的升高，臨界工資價值升高，也推升了延遲期權的價值。二、在延遲期權基本模型中加入了跳躍過程，發(fā)現跳躍過程的加入，使臨界工資和期權價值上升，并且跳躍幅度的隨機性增大了“期權價值乘數”。三、本文在最優(yōu)投資和消費理論的框架下，建立個人教育投資最優(yōu)停止時間模型，通

4、過分析得出教育投資回報率g和風險σ的增大均會導致臨界初始工資Y*增大，從而延遲停止接受教育的時間。通過數值模擬和實證分析結合的方法驗證了這一結論。本文的研究說明，教育投資的回報率和波動風險均會影響決策的制訂和執(zhí)行，因此個人投資者在做出教育投資決策時，要同時關注收益和風險，避免盲目投資。結合分析，本文從政府、學校和個人三個角度，提出合理建議。
　　個人教育投資決策與實物期權都是充滿機遇和挑戰(zhàn)的研究方向:一方面，兩者交叉領域的研究在國