股東退出法律制度研究.pdf

1、本文研究的主題為股東退出法律制度,即股東主動(dòng)退出公司和被動(dòng)退出公司的方式及相應(yīng)的制度安排。全文分為三個(gè)部分,第一部分為股東退出法律制度的概述與理論研究,第二部分為股東主動(dòng)退出制度研究,第三部分為股東被動(dòng)退出制度研究。
　　 股東退出制度具有重要的法律和經(jīng)濟(jì)意義。文章首先就股東退出的基本概念進(jìn)行闡述,以明確研究主題,本文研究的股東退出并非股東的一般退出權(quán),而是股東利用股權(quán)轉(zhuǎn)讓、異議股東股份收買請(qǐng)求權(quán)等制度形式退出公司,或者股東因股

2、份強(qiáng)制回收、擠出式合并等制度形式被迫退出公司,即本文研究能夠?qū)е鹿蓶|退出公司這一結(jié)果的制度形式。作為后文研究的理論認(rèn)識(shí)基礎(chǔ),論文明確了兩個(gè)基本判斷,即股東退出的要求具有絕對(duì)性,股東權(quán)不具永久性。股東退出制度具有保障資源優(yōu)化配置、保障股東權(quán)益和提高公司經(jīng)營(yíng)效率等三方面的功能,根據(jù)股東自身在退出過(guò)程中的意愿與地位,股東的退出可以分為主動(dòng)退出與被動(dòng)退出兩大類。
　　 在第一部分的理論研究中,文章主要論述股東退出法律制度的構(gòu)建是在矛盾的

3、力量中尋求平衡的結(jié)果。這些矛盾的力量包括了公司人合性與資合性的矛盾、股東權(quán)益保護(hù)與公司債權(quán)人權(quán)益保護(hù)的矛盾、公平與效率的矛盾、公司自治與國(guó)家強(qiáng)制韻矛盾。人合與資合的矛盾運(yùn)動(dòng)決定了不同公司形式擁有不同的退出路徑,股東權(quán)益保護(hù)與債權(quán)人權(quán)益保護(hù)的矛盾運(yùn)動(dòng)決定了股東退出法律制度的建構(gòu)空間,公平與效率的矛盾運(yùn)動(dòng)決定了股東退出法律制度的過(guò)程與目標(biāo),公司自治與國(guó)家強(qiáng)制的矛盾運(yùn)動(dòng)決定了股東退出法律制度的改造能力。
　　 第二部分為股東主動(dòng)退出法

4、律制度研究,該部分主要探討了異議股東股份收買請(qǐng)求權(quán)、有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓和公司司法解散等三種退出形式。對(duì)于股份收買請(qǐng)求權(quán)的價(jià)值功能雖有諸多學(xué)說(shuō),但其最基本的功能還在于為反對(duì)特定公司行為的異議股東提供退出公司的路徑。在立法思想上,應(yīng)持有利于異議股東之態(tài)度。與異議股東相比,公司無(wú)論在信息方面、專業(yè)性方面還是財(cái)力方面都明顯處于優(yōu)勢(shì)地位,公司應(yīng)當(dāng)在整個(gè)程序中處于主導(dǎo)和引導(dǎo)地位,這種地位不會(huì)給公司帶來(lái)更多的權(quán)利,相反,公司必須承擔(dān)沒(méi)有適當(dāng)履行主導(dǎo)

5、義務(wù)所帶來(lái)的不利后果。表面看來(lái),反對(duì)股東處于被動(dòng)地位,但實(shí)際上卻是負(fù)擔(dān)的減輕。我國(guó)雖然引進(jìn)了股份收買請(qǐng)求權(quán)制度,但在立法思想和具體規(guī)則上還存在諸多不足,應(yīng)從完善原因事實(shí)、強(qiáng)化和細(xì)化程序性規(guī)則以及采取有利于反對(duì)股東之立法態(tài)度等方面進(jìn)行改革。
　　 在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中,股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制條件以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓債權(quán)行為與物權(quán)性變動(dòng)效力是研究的重點(diǎn)。公司章程可以對(duì)有限責(zé)任公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行限制,但如果過(guò)度的限制條件嚴(yán)重阻礙、甚至禁止股權(quán)轉(zhuǎn)讓,或者在股東

6、之問(wèn)造成不公平待遇,限制條款可能無(wú)效。我國(guó)《公司法》對(duì)有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓采取了“同意條款”和“優(yōu)先購(gòu)買權(quán)”雙重限制措施,但雙重限制的必要性和合理性受到質(zhì)疑,除非立法者有意在強(qiáng)制購(gòu)買的公平價(jià)格與優(yōu)先購(gòu)買的同等價(jià)格之間進(jìn)行區(qū)分。關(guān)于限制條件對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓效力的影響,本文認(rèn)為限制條件對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的債權(quán)效力不產(chǎn)生任何影響,無(wú)論是否征得其他股東同意以及其他股東是否放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán),股東與受讓人簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的效力都不受影響,限制條件真正限制的是股權(quán)

7、的變動(dòng),即如果不符合股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制條件,股權(quán)轉(zhuǎn)讓不能產(chǎn)生權(quán)利變動(dòng)的效果。
　　 在公司出現(xiàn)僵局時(shí),公司無(wú)法正常運(yùn)營(yíng),股東亦無(wú)法通過(guò)其他途徑退出公司,司法解散為處于僵局中的股東提供了退出公司的路徑。法院在判斷是否解散公司時(shí),應(yīng)從“僵局”入手,依循是否已確實(shí)形成公司僵局的判斷邏輯。解散公司訴訟中應(yīng)以所有不同意解散公司的股東為被告,其他股東為第三人。在解散之訴中,公司是被股東請(qǐng)求解散的客體,此時(shí)公司應(yīng)當(dāng)是沉默和無(wú)意志的。公司作為一個(gè)主

8、體出現(xiàn)的前提是能夠形成意志。公司是法律擬制的主體,其意思形成、表示和行為需要公司機(jī)關(guān)作出,在公司僵局中這些機(jī)關(guān)已經(jīng)陷于癱瘓狀態(tài),根本無(wú)法形成公司意志,公司已經(jīng)喪失了作為主體的基礎(chǔ)。根據(jù)當(dāng)事人的意見,法院在作出解散判決時(shí)可一并對(duì)解散后的清算作出安排。
　　 第三部分為股東被動(dòng)退出法律制度研究,該部分主要探討股份強(qiáng)制回收、擠出式合并、少數(shù)股東的強(qiáng)制排除、崗位股強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓以及股權(quán)強(qiáng)制執(zhí)行等制度內(nèi)容。股東被動(dòng)退出就是股東的退出并非出于自愿

9、,而是因?yàn)槟承┦掠傻某霈F(xiàn)或條件的成就必須退出公司,被動(dòng)退出具有強(qiáng)制性。
　　 股東因持股被強(qiáng)制回收而退出公司是在出現(xiàn)公司章程規(guī)定的事由時(shí),公司可以強(qiáng)制取得并注銷股東的股份,股東喪失股份而退出公司。該項(xiàng)制度通常適用于具有人合特性的封閉公司,公司章程必須對(duì)股份的強(qiáng)制回收作出許可或規(guī)定。股份回收事由可以分為與股東本身相關(guān)的事由和與股東本身無(wú)關(guān)的事由。與股東本身相關(guān)的事由包括喪失特定的必要職業(yè)條件、違反競(jìng)業(yè)禁止、一再違反業(yè)務(wù)執(zhí)行人義務(wù)、

10、股東解約等。與股東本身無(wú)關(guān)的回收事由主要有股東破產(chǎn)、自然人股東死亡和股份出質(zhì)等。在家庭公司中還可以規(guī)定,在離婚時(shí)或向家族以外的人出售股份時(shí)或由外人繼承股份時(shí),公司可以回收該股份。公司回收股份時(shí)應(yīng)向持股人支付補(bǔ)償,但補(bǔ)償?shù)闹Ц恫荒芟麥p維持公司資本所必需之公司資產(chǎn)。
　　 擠出式合并也稱為現(xiàn)金逐出合并,是具有持股優(yōu)勢(shì)的大股東推動(dòng)其本身或?qū)ｉT成立的子公司與目標(biāo)公司合并,并在合并中向目標(biāo)公司少數(shù)股東支付現(xiàn)金或其他非存續(xù)公司或母公司股份的

11、對(duì)價(jià),作為喪失目標(biāo)公司股份的補(bǔ)償,籍此方式將少數(shù)股東擠出公司。擠出式合并實(shí)現(xiàn)的重要條件是現(xiàn)金對(duì)價(jià)形式的合法性和多數(shù)股東的對(duì)價(jià)形式?jīng)Q定權(quán),少數(shù)股東只能選擇接受合并計(jì)劃中規(guī)定的對(duì)價(jià)或行使股份收買請(qǐng)求權(quán),但無(wú)論如何選擇,都無(wú)法改變退出公司的結(jié)果。除非合并過(guò)程中存在欺詐等不法行為,少數(shù)股東不能對(duì)合并提出控訴,對(duì)于補(bǔ)償價(jià)格的不滿,只能尋求股份收買請(qǐng)求權(quán)的救濟(jì)。
　　 少數(shù)股東的強(qiáng)制排除也可稱為股份的強(qiáng)制購(gòu)買,即法律賦予大股東在達(dá)到極高的法

12、定持股比例時(shí),有權(quán)強(qiáng)制購(gòu)買少數(shù)股東的股份,少數(shù)股東因此被迫退出公司。股份強(qiáng)制購(gòu)買制度的正當(dāng)性前提是股東權(quán)的非永久性、可剝奪性的判斷,其合理性在于防止少數(shù)股東濫權(quán)和對(duì)于效率的追求,但追求效率的同時(shí)必須確保公平,因此少數(shù)股東必須得到公平的價(jià)格補(bǔ)償。依我國(guó)《證券法》之規(guī)定,收購(gòu)方的收購(gòu)行為導(dǎo)致上市公司不再符合上市條件時(shí),尚未出售股份的少數(shù)股東有權(quán)要求收購(gòu)方購(gòu)買其股份,即少數(shù)股東享有該種情形下的退出權(quán)。在保護(hù)少數(shù)股東的同時(shí)不能忽視多數(shù)股東的利益

13、訴求,在賦予少數(shù)股東退出權(quán)的同時(shí),應(yīng)當(dāng)賦予多數(shù)股東實(shí)現(xiàn)私有化的權(quán)利。這兩項(xiàng)權(quán)利并不沖突,無(wú)論是少數(shù)股東行使退出權(quán),還是收購(gòu)方行使排除權(quán),結(jié)果都是少數(shù)股東以收購(gòu)的價(jià)格條件退出公司。
　　 崗位股的強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓是股東因任職崗位而取得股份,崗位與股份具有關(guān)聯(lián)性,股東一旦離開崗位,便失去繼續(xù)持股的正當(dāng)性,股東必須出讓其持有的崗位股。崗位股的強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓在法律上符合契約的精神,在經(jīng)濟(jì)上有利于公司或大股東實(shí)施崗位股激勵(lì)政策。崗位股的強(qiáng)制轉(zhuǎn)讓必須在公

14、司章程或股東協(xié)議中有所規(guī)定,如果沒(méi)有約定轉(zhuǎn)讓的價(jià)格,應(yīng)以公平價(jià)格為原則。我國(guó)的職工持股會(huì)是為職工共同持股而成立的組織,持股會(huì)成員之間應(yīng)是股份共有關(guān)系。設(shè)置職工持股會(huì)的企業(yè)和股份合作制企業(yè)原則上都應(yīng)當(dāng)在章程中規(guī)定,職工離開企業(yè)時(shí)必須在內(nèi)部出讓其股份,出售的價(jià)格應(yīng)以公平和便于計(jì)算為原則。
　　 股權(quán)強(qiáng)制執(zhí)行是股東因其債權(quán)人的原因而被迫退出公司,雖然在退出公司的原因上與公司及其他股東無(wú)關(guān),但因?yàn)橛邢薰揪哂蟹忾]性,股份強(qiáng)制執(zhí)行時(shí)必須考