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1、近些年,隨著境內(nèi)人民幣貸款利率的完全放開(kāi)、存款利率的有限制放開(kāi),我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程不斷深化,曾經(jīng)以存貸款利差為主營(yíng)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行獲利空間逐漸被壓縮,商業(yè)銀行被迫尋求新的盈利模式。在這樣的大背景下,理財(cái)產(chǎn)品慢慢充當(dāng)起銀行創(chuàng)利排頭兵的角色。自從2004年我國(guó)發(fā)行第一款商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品以來(lái),商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量年均增長(zhǎng)率達(dá)82%,2013年一年的發(fā)行量高達(dá)十三萬(wàn)款之多。但隨之而來(lái)的是,越來(lái)越多的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)收益率達(dá)不到預(yù)期的情況。
2、> 本文以理財(cái)產(chǎn)品收益率為研究對(duì)象,收集了Wind金融終端數(shù)據(jù)庫(kù)13萬(wàn)多款理財(cái)產(chǎn)品收益率數(shù)據(jù)。文章先是對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)偏離的根源進(jìn)行分析,從市場(chǎng)層面、操作層面、管理層面以及監(jiān)管、行業(yè)和文化層面對(duì)理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)偏離現(xiàn)象背后的成因進(jìn)行深入剖析。之后,通過(guò)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率與真實(shí)的到期收益率之間差異的分析,得出差異隨經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生變化的時(shí)變特征,以及差異尖峰肥尾的統(tǒng)計(jì)特征。本文進(jìn)而對(duì)不同種類理財(cái)產(chǎn)品產(chǎn)生定價(jià)偏離的實(shí)例進(jìn)行實(shí)證分析,通過(guò)分析,
3、對(duì)具體產(chǎn)生偏差的產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的的選擇、預(yù)期收益率的確定等提出了具體優(yōu)化建議。
最后,本文提出了兩套有助于減小或解決導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)偏差的當(dāng)前國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)種種弊端的方案,一是進(jìn)入理財(cái)產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng),二是對(duì)發(fā)行人引入全球投資績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)體系。并對(duì)方案的可行性及方案可能帶來(lái)的改進(jìn)之處進(jìn)行了探討。
造成商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)偏離現(xiàn)象的原因非常多,市場(chǎng)因素是導(dǎo)致定價(jià)偏離的直觀原因,銀行對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投向的不合理以及業(yè)務(wù)管理、人員激勵(lì)、
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