商業(yè)銀行債券型理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)分析.pdf

1、中國(guó)加入世界貿(mào)易組織以來(lái),國(guó)內(nèi)金融業(yè)開始面臨著全方位的開放,國(guó)內(nèi)各大商業(yè)銀行傳統(tǒng)的利潤(rùn)增長(zhǎng)方式將會(huì)面臨著越來(lái)越大的挑戰(zhàn)。為改善傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)多元化,各大商業(yè)銀行紛紛大力發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù),自2002年商業(yè)銀行首次發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品以來(lái),短短五年的時(shí)間,業(yè)務(wù)總規(guī)模超過(guò)了1萬(wàn)億元。隨著國(guó)內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的快速發(fā)展,各種問(wèn)題逐漸顯露,例如產(chǎn)品開發(fā)創(chuàng)新明顯不足,對(duì)產(chǎn)品投資中面臨的風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)調(diào)不夠,對(duì)產(chǎn)品的相關(guān)信息披露不及時(shí)不全面等。目前國(guó)內(nèi)對(duì)于理財(cái)

2、產(chǎn)品的研究多集中于理財(cái)產(chǎn)品的收益分析、營(yíng)銷狀況、以及風(fēng)險(xiǎn)揭示等,它們都屬于產(chǎn)品的發(fā)行后研究,產(chǎn)品設(shè)計(jì)等發(fā)行前的相關(guān)研究較少。
　　 本文擬從理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)和定價(jià)入手,希望借助理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)影響因素分析、風(fēng)險(xiǎn)研究、以及相關(guān)實(shí)證分析,達(dá)到對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的進(jìn)一步認(rèn)識(shí),使投資者利用銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資理財(cái)活動(dòng)更加理性和科學(xué),同時(shí)促進(jìn)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新。這些產(chǎn)品因其規(guī)模、品種和投資渠道的不同分為多種類型。本文選取其中債券型理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)進(jìn)

3、行分析,研究影響產(chǎn)品定價(jià)的各種因素,分析相關(guān)因素對(duì)產(chǎn)品定價(jià)的作用機(jī)理,揭示產(chǎn)品中存在的風(fēng)險(xiǎn)特征,運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論對(duì)產(chǎn)品的提前終止權(quán)進(jìn)行全面定價(jià),利用期權(quán)調(diào)整價(jià)差方法對(duì)產(chǎn)品的隱含利率期權(quán)進(jìn)行實(shí)證研究。
　　 研究表明,商業(yè)銀行近3年來(lái)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)迅猛；可提前終止權(quán)和可質(zhì)押權(quán)是兩個(gè)影響債券型理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)的重要因素,同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)和產(chǎn)品中隱含的利率期權(quán)也對(duì)產(chǎn)品定價(jià)產(chǎn)生影響。借鑒風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)理論可以有效

4、地分析產(chǎn)品提前終止權(quán)定價(jià)問(wèn)題。對(duì)相關(guān)具體理財(cái)產(chǎn)品中隱含利率期權(quán)的實(shí)證分析表明:商業(yè)銀行在對(duì)所開發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品隱含期權(quán)定價(jià)方面取得了很大的進(jìn)步。
　　 本文分成六個(gè)部分:第一部分是引言,包括選題背景,文獻(xiàn)綜述等；第二部分概述理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行情況,總結(jié)產(chǎn)品的收益特征,揭示債券型理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)因素；第三部分分析影響債券型理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)的各種因素；第四部分闡述債券型理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)的理論基礎(chǔ):第五部分對(duì)債券型理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)問(wèn)題做具體的理論分析和實(shí)證