股權(quán)集中度與高管團(tuán)隊特征對企業(yè)績效影響的實證研究——以創(chuàng)業(yè)板上市公司為例.pdf

1、股權(quán)集中度是用于反應(yīng)公司股權(quán)分布情況的一種量化指標(biāo)，代表公司股東持股比例的多少。在公司治理層面上來說，股權(quán)集中度可以通過對公司控制權(quán)利的分配。使企業(yè)做出不同的市場行為，進(jìn)而導(dǎo)致不同的業(yè)績表現(xiàn)?；诟唠A管理理論，高管團(tuán)隊特征是指擁有企業(yè)決策制定權(quán)和決策執(zhí)行權(quán)，負(fù)責(zé)管理企業(yè)的企業(yè)高層管理者的人口統(tǒng)計學(xué)特征。具體包括高管團(tuán)隊成員的年齡，教育程度、職能背景等人口統(tǒng)計學(xué)指標(biāo)。不同的股權(quán)集中度與高管團(tuán)隊特征會對公司內(nèi)部治理產(chǎn)生不同的影響，進(jìn)而對企業(yè)

2、的短期財務(wù)指標(biāo)與長期的市場價值產(chǎn)生不同的影響。
　　本文在前人研究股權(quán)集中度與高管團(tuán)隊特征影響企業(yè)績效的基礎(chǔ)之上，結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)謀求快速發(fā)展壯大而開展多元化戰(zhàn)略傾向愈加明顯這一現(xiàn)實因素，考慮到多元化戰(zhàn)略可能會在股權(quán)集中度與高管團(tuán)隊特征影響企業(yè)績效過程中發(fā)揮中介作用，引入多元化戰(zhàn)略作為中介變量。同時媒體治理的外部監(jiān)督作用作為公司內(nèi)部治理的補充，必然會影響到企業(yè)績效表現(xiàn)。媒體治理可能在股權(quán)集中度與高管團(tuán)隊特征影響企業(yè)多元化戰(zhàn)略水平與

3、企業(yè)績效過程中發(fā)揮著調(diào)節(jié)作用。因此本文在研究股權(quán)集中度與高管團(tuán)隊特征影響企業(yè)績效過程中引入媒體治理的負(fù)面報道作為調(diào)節(jié)變量，構(gòu)建了股權(quán)集中度、高管團(tuán)隊特征、企業(yè)績效（短期財務(wù)績效與長期市場績效）、多元化戰(zhàn)略與媒體治理五個學(xué)術(shù)概念的整體模型。本研究通過國泰安 CSMAR數(shù)據(jù)庫與新浪財經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板上市公司獲得262份有效數(shù)據(jù)，利用SPSS19.0軟件進(jìn)行回歸分析來進(jìn)行實證檢驗。研究結(jié)果顯示在創(chuàng)業(yè)企業(yè)中，股權(quán)集中度對企業(yè)多元化戰(zhàn)略與市場績效均產(chǎn)生

4、負(fù)向影響，對財務(wù)績效產(chǎn)生正向影響。高管團(tuán)隊特征對企業(yè)多元化戰(zhàn)略與市場績效均產(chǎn)生正向影響，對財務(wù)績效產(chǎn)生負(fù)向影響。多元化戰(zhàn)略對財務(wù)績效與市場績效均產(chǎn)生正向影響。多元化戰(zhàn)略對股權(quán)集中度與高管團(tuán)隊特征影響財務(wù)績效起中介作用，對股權(quán)集中度與高管團(tuán)隊特征影響企業(yè)市場績效中不存在中介作用。媒體治理對股權(quán)集中度與高管團(tuán)隊特征影響財務(wù)績效中起中介作用，對股權(quán)集中度與高管團(tuán)隊特征影響市場績效與多元化戰(zhàn)略不存在中介作用。本研究的實證結(jié)果表明我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以