創(chuàng)業(yè)板公司股權(quán)集中度及股權(quán)制衡度對業(yè)績的影響-2009~2011年的實證研究.pdf

1、企業(yè)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)在公司治理中的效率問題一直是公司財務(wù)研究領(lǐng)域長盛不衰的焦點話題之一。2009年，為了協(xié)助高成長的新興創(chuàng)新公司特別是高科技公司籌資并進行有效的資本運作，在經(jīng)過多年醞釀后，創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)運而生。創(chuàng)業(yè)板市場是注重上市公司的成長性、講求上市公司質(zhì)量的市場。
　　在此研究背景下，使得研究股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度與公司業(yè)績的關(guān)系的問題兼具理論和現(xiàn)實意義。本文以創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象，綜合運用理論分析、描述統(tǒng)計和實證研究等多種方法

2、，對創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)集中度及制衡度對公司業(yè)績的影響問題進行研究。
　　文章首先介紹研究背景及意義，對創(chuàng)業(yè)板市場及國內(nèi)外文獻綜述進行相關(guān)概述及回顧，對研究內(nèi)容、方法、技術(shù)路線圖及創(chuàng)新點進行介紹;之后對有關(guān)公司治理的相關(guān)理論與研究方法進行梳理，以此得出研究的假設(shè)依據(jù);然后對創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司業(yè)績現(xiàn)狀進行了分析描述;最后對創(chuàng)業(yè)板上市公司2009-2011年的355家企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)進行描述統(tǒng)計及實證分析，得出研究的結(jié)論，并以

3、此為依據(jù)提出優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的政策及治理建議。
　　通過回歸檢驗及拓展性檢驗，研究結(jié)果顯示，創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)集中度與公司業(yè)績呈倒U型關(guān)系;創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)制衡度與公司業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系。同時根據(jù)描述性統(tǒng)計可大致確定創(chuàng)業(yè)板上市公司第一大股東、前五大股東及前十大股東的持股比例分別控制在40％-50％、60％-70％、70％-80％左右時，創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績水平能夠達到最優(yōu)。在此基礎(chǔ)上，又從股權(quán)激勵、約束機制方面，和建立投資