KMV模型在我國(guó)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用研究——以制造業(yè)上市公司為例.pdf

1、從西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融體系發(fā)展歷史來(lái)看，信用風(fēng)險(xiǎn)已然成為了制約商業(yè)銀行發(fā)展的重要因素，因此，加強(qiáng)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理，也是當(dāng)今值得重視的問(wèn)題。從我國(guó)的金融市場(chǎng)來(lái)看，商業(yè)銀行作為其中的主力軍，雖然發(fā)展迅速，但在面臨外資銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力下，還是呈現(xiàn)出不良貸款額和不良貸款率雙升的不利狀態(tài)，暴露出了極大的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面的問(wèn)題。因此，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該如何合理有效的控制信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，也成為了目前商業(yè)銀行亟需解決的問(wèn)題。
　　

2、本文首先對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的定義及其相關(guān)性問(wèn)題進(jìn)行了分析，并對(duì)傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)度量工具和現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理工具的優(yōu)點(diǎn)和不足進(jìn)行了比對(duì)分析，發(fā)現(xiàn)KMV模型因?yàn)閿?shù)據(jù)容易獲取以及對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表依賴(lài)較少的優(yōu)勢(shì)比較符合我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)上市公司進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)度量分析的要求，因此，本文選擇了KMV模型對(duì)我國(guó)上市公司的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，并對(duì)違約點(diǎn)公式進(jìn)行了一定的修正，以此來(lái)檢驗(yàn)KMV模型在我國(guó)的適用性情況。從本文的研究來(lái)看，由于制造業(yè)上市公司在我國(guó)的基數(shù)非常龐大，因

3、此，從樣本上的選擇上來(lái)看，主要選取了80家滬深兩地具有代表性的制造業(yè)上市公司，其中40家為經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差公司，另外40家為經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好公司，并對(duì)其在2013年和2014年兩年在7個(gè)不同違約點(diǎn)公式情況下的違約距離通過(guò)matlab軟件進(jìn)行計(jì)算分析。從實(shí)證結(jié)果上來(lái)看，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差的公司的違約距離普遍小于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的公司，KMV模型很好的甄別了上市公司的實(shí)際信用風(fēng)險(xiǎn)情況，并且隨著我國(guó)股市的進(jìn)一步流通，KMV的適用性也到了進(jìn)一步的加強(qiáng)。同時(shí)，對(duì)于

4、最佳違約點(diǎn)的選取上來(lái)看，當(dāng)違約點(diǎn)公式等于短期負(fù)債加上0.7倍的長(zhǎng)期負(fù)債時(shí)，KMV模型對(duì)于上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)的甄別能力最強(qiáng)。最后，本文在最佳違約點(diǎn)公式的基礎(chǔ)上對(duì)單個(gè)上市公司的違約距離和凈利潤(rùn)進(jìn)行了比較分析，結(jié)果也與其實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況相吻合，也驗(yàn)證了KMV模型能夠識(shí)別我國(guó)上市公司的實(shí)際信用風(fēng)險(xiǎn)變化趨勢(shì)。
　　最后，本文基于目前我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)際情況，認(rèn)為我國(guó)商業(yè)銀行可以將修正過(guò)后的KMV模型用于度量上市公司信用風(fēng)險(xiǎn)水平。同時(shí)，為了使KM