滬港通背景下滬港股市的關(guān)聯(lián)效應(yīng)及實(shí)證研究.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加速，各國(guó)股市之間的關(guān)聯(lián)日益密切。作為新興的發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)近年來(lái)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)不斷增強(qiáng)，甚至成為拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。中國(guó)股市自從2005年實(shí)行股權(quán)分置改革制度后，修復(fù)了股市的制度弊端并且股市迅速發(fā)展擴(kuò)大，之后推出的QDII和QFII等措施都加強(qiáng)了我國(guó)資本市場(chǎng)與世界其他國(guó)家資本市場(chǎng)之間的聯(lián)系。滬港通制度是繼QDII和QFII制度后的另一重要開(kāi)放性進(jìn)程，意味著我國(guó)股票市場(chǎng)與香港股票市場(chǎng)之間的聯(lián)系更加緊密

2、，將逐漸與國(guó)際市場(chǎng)接軌，因此對(duì)滬港通背景下滬港股市的關(guān)聯(lián)效應(yīng)及分析就顯得越發(fā)重要。本文所研究的問(wèn)題對(duì)全面認(rèn)識(shí)滬港通制度的實(shí)施，以及開(kāi)通后分別對(duì)滬港股市的影響和我國(guó)股票市場(chǎng)的應(yīng)對(duì)措施具有非常重要的理論意義和應(yīng)用價(jià)值。
　　本文從理論和實(shí)證兩個(gè)角度研究了滬港股市在滬港通開(kāi)通前后的關(guān)聯(lián)效應(yīng)。在理論上基于進(jìn)化博弈理論，在滬港通視角下構(gòu)建了一個(gè)市場(chǎng)開(kāi)放度影響參與者占優(yōu)策略選擇的理論分析框架，分析滬港通開(kāi)通前后滬港股市的關(guān)聯(lián)效應(yīng)。然后，采用實(shí)

3、證分析方法從兩市股指收益率序列的聯(lián)動(dòng)性和波動(dòng)性方面對(duì)滬港通開(kāi)通前后滬港股市的關(guān)聯(lián)效應(yīng)進(jìn)行進(jìn)一步的研究，實(shí)證分析中選取上證180指數(shù)和香港恒生指數(shù)作為樣本數(shù)據(jù)，并以滬港通開(kāi)通時(shí)間為界限將全樣本分為兩個(gè)子樣本作對(duì)比研究。
　　論文的理論分析結(jié)果表明，隨著市場(chǎng)開(kāi)放度的提高，最終會(huì)實(shí)現(xiàn)“A股和港股兩個(gè)市場(chǎng)均奉行投資策略占優(yōu)”的帕累托改進(jìn)。實(shí)證研究結(jié)果表明滬港通開(kāi)通后滬港股市的聯(lián)系更加密切，但是這種聯(lián)系并不對(duì)稱(chēng)，上海股市受到香港股市的影響更