中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問題的數(shù)量分析——基于新凱恩斯主義DSGE模型.pdf

1、近三十多年以來，新凱恩斯主義無論在宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論界還是在各國(guó)政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)踐中都占據(jù)主流與統(tǒng)治地位，對(duì)于我國(guó)也不例外，最為典型的一個(gè)事實(shí)就是，2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退威脅，我國(guó)政府實(shí)施了4萬個(gè)億財(cái)政擴(kuò)張計(jì)劃與實(shí)行非常寬松的貨幣政策等經(jīng)濟(jì)政策予以應(yīng)對(duì)，而這些“經(jīng)濟(jì)需要干預(yù)”正是新凱恩斯主義學(xué)說所強(qiáng)力主張的。相對(duì)于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，我們還缺乏宏觀經(jīng)濟(jì)管理的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，在宏觀調(diào)控中，常常不能較好地把握調(diào)控力度，可能

2、會(huì)造成經(jīng)濟(jì)的大幅波動(dòng)，而新凱恩斯主義理論恰好可以在這方面為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐特別是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控提供有益的借鑒。
　　基于此，本論文從新凱恩斯主義視角出發(fā)，嘗試構(gòu)造動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡(Dynamic StochasticGeneral Equilibrium，DSGE)模型來分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問題。文章的主體內(nèi)容包括四個(gè)部分:前兩個(gè)部分主要考察了以貨幣與財(cái)政政策為代表的需求政策沖擊的模型，探討我國(guó)利率沖擊與財(cái)政擴(kuò)張沖擊對(duì)消費(fèi)、投

3、資、產(chǎn)出以及通貨膨脹等主要經(jīng)濟(jì)變量的動(dòng)態(tài)宏觀效應(yīng)，力圖揭示這些宏觀變量波動(dòng)的機(jī)制與原因;后二個(gè)部分在結(jié)合近年來中國(guó)房地產(chǎn)過熱現(xiàn)象、世界能源價(jià)格急劇上漲的兩大背景下，分別探討房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)成因和能源價(jià)格沖擊對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。通過引入這些比較重要的沖擊，最終幫助我們加深了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)機(jī)制的理解。本文的主要工作和貢獻(xiàn)如下:
　　一、本文首先運(yùn)用SVAR的實(shí)證方法分別考察了我國(guó)利率和財(cái)政沖擊對(duì)主要宏觀變量的動(dòng)態(tài)影響，發(fā)現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)事實(shí)，然

4、后再分別構(gòu)建兩個(gè)新凱恩斯DSGE模型，來解釋這些經(jīng)驗(yàn)事實(shí)。進(jìn)而從經(jīng)濟(jì)理論上解析了這兩個(gè)最常用的總需求政策沖擊對(duì)消費(fèi)、通脹以及投資或產(chǎn)出的波動(dòng)機(jī)制。通過這兩個(gè)模型研究，本文發(fā)現(xiàn)屬于實(shí)際摩擦因素的深度習(xí)慣與名義摩擦因素的工資剛性在解釋中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中起著至關(guān)重要的作用。特別對(duì)深度習(xí)慣而言，不但其形成方式更加符合我國(guó)國(guó)情，而且用其來構(gòu)建新凱恩斯DSGE模型能夠很好的解釋我國(guó)貨幣和財(cái)政政策沖擊對(duì)主要宏觀變量的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)，而這一點(diǎn)是之前國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)所沒有

5、關(guān)注到的。
　　二、本文通過一個(gè)包含商業(yè)和房地產(chǎn)兩個(gè)部門的新凱恩斯主義DSGE模型分析了中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格和產(chǎn)量波動(dòng)的機(jī)制。結(jié)果顯示:其一，貨幣政策、房地產(chǎn)需求偏好、房地產(chǎn)部門技術(shù)、房地產(chǎn)部門工資加成的沖擊能夠解釋大部分房?jī)r(jià)波動(dòng)，其中，貨幣政策沖擊能夠解釋約60％，可見貨幣政策是我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的主要來源;其二，房地產(chǎn)部門技術(shù)、房地產(chǎn)部門工資加成、貨幣政策的沖擊能夠解釋約95％房地產(chǎn)產(chǎn)量波動(dòng);其三，證明了中國(guó)最優(yōu)貨幣政策的制定可以采

6、用溫和地盯住房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的方式。該研究有助于深入探討中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)成因，并且也首次對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的產(chǎn)量波動(dòng)進(jìn)行了考察。
　　三、本文通過一個(gè)包含能源的新凱恩斯主義DSGE模型分析了能源價(jià)格沖擊對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響機(jī)制，并嘗試回答在沖擊下中國(guó)最優(yōu)貨幣政策的選擇問題。研究發(fā)現(xiàn)，能源價(jià)格沖擊的傳導(dǎo)機(jī)制由模型的收入效應(yīng)、替代效應(yīng)、資本品市場(chǎng)供求關(guān)系和名義粘性等決定。數(shù)值模擬結(jié)果顯示:能源價(jià)格上漲將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，而能源技術(shù)