基于我國國債的無套利利率曲線模型研究.pdf

1、在金融中，最核心的問題是對資產(chǎn)的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)評估。而資產(chǎn)的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)能否準(zhǔn)確計(jì)量要基于對相關(guān)資產(chǎn)的利率期限結(jié)構(gòu)（利率曲線）的有效構(gòu)建。特別是對于目前國債市場，交易不是非常充分的情況下，如何從國債市場的“國債到期收益（期限）曲線”到“國債即期收益（期限）曲線”轉(zhuǎn)換，如何構(gòu)造“國債即期收益（期限）曲線”顯得極其重要。
　　本論文核心工作就是在一般框架下，建立了支持國債市場在債券市場定價(jià)中所需的“國債即期收益（期限）曲線結(jié)構(gòu)”與國債在債券

2、市場計(jì)量所需要的“國債到期收益（期限）曲線結(jié)構(gòu)”相互轉(zhuǎn)換的構(gòu)建。
　　本文首先介紹了中國債券市場的基本結(jié)構(gòu)和市場規(guī)模，綜述了利率曲線構(gòu)建的國內(nèi)外研究成果，并概括性地指出本文創(chuàng)新。對于一個(gè)金融產(chǎn)品了解其市場監(jiān)管，市場交易規(guī)則，市場參與者以及一些交易過程中的市場慣例是十分必要的。接著，從金融的角度回顧了利率曲線的三大理論，從數(shù)學(xué)建模的角度介紹了利率曲線的建模模型。
　　第三章為本文的研究重點(diǎn)，本部分工作包含了相應(yīng)的創(chuàng)新點(diǎn):在本章

3、的工作中，首先將利率曲線的靜態(tài)模型統(tǒng)一到一個(gè)框架中，并提出一種判斷中國債券市場是否存在套利條件的方法，這是原創(chuàng)的工作。接著介紹無套利利率曲線的基本構(gòu)造方法，對于無套利利率曲線構(gòu)造的基本思想是假定任意的遠(yuǎn)期瞬時(shí)利率大于等于零。本文將這一思想應(yīng)用在各個(gè)（靜態(tài)）模型中，并相應(yīng)地得出了模型的修正結(jié)果，這是本文討論的模型不同于以往在學(xué)術(shù)討論和業(yè)界使用的傳統(tǒng)模型的部分。
　　實(shí)證分析部分指出應(yīng)明確模型設(shè)定，以避免部分傳統(tǒng)文獻(xiàn)的實(shí)證設(shè)定過于籠統(tǒng)