我國上市公司內(nèi)部控制水平與非效率投資行為的關系研究.pdf

1、我國為了加強和規(guī)范企業(yè)內(nèi)部控制，財政部、證監(jiān)會、審計署、銀監(jiān)會、保監(jiān)會五部委先后于2008年和2010年發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》和《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》，初步構(gòu)建了我國企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系。2011年，68家境內(nèi)外同時上市公司和216家內(nèi)控規(guī)范試點公司開始強制實施內(nèi)部控制規(guī)范體系。2012年，財政部和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布公告，將內(nèi)部控制規(guī)范體系的強制實施范圍進一步擴大到國有控股的777家主板上市公司，2012年，納入強制實施范圍的上市

2、公司共853家，從而標志著我國上市公司正式進入內(nèi)部控制規(guī)范體系的分類分批實施階段。
　　企業(yè)的非效率投資是企業(yè)在資本配置中產(chǎn)生的問題，企業(yè)的資本配置簡單來說就是將企業(yè)有限的資本進行組合或者分配的過程，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的管理目標，具體包括籌資活動和投資活動兩大方面。隨著資本市場的發(fā)展，企業(yè)的非效率投資問題越來越受到重視，在我國就有德隆集團等因為非效率投資問題而陷入困境甚至退市破產(chǎn)的上市公司，而在普通上市公司中也會存在非效率投資的問

3、題。既然內(nèi)部控制的目標之一是提高企業(yè)經(jīng)營效率，且在企業(yè)的非效率問題上，兩者必然有著共同的目標一一實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，那么，內(nèi)部控制在企業(yè)非效率投資問題上到底起到了什么樣的作用是本文研宄的重點。
　　本文通過對信號傳遞理論、不完全契約理論、委托代理理論和信息不對稱的分析，闡述了企業(yè)內(nèi)部控制水平影響非效率投資行為的作用機理。分析表示，內(nèi)部控制信息披露制度能對非效率投資行為起到抑制作用，同時內(nèi)部控制能夠減少企業(yè)的信息不對稱、提高企業(yè)管理

4、效率和效果并促進監(jiān)督機制發(fā)揮作用。本文還從內(nèi)部控制要素的角度出發(fā)，具體分析了內(nèi)部控制能夠起到抑制企業(yè)非效率投資行為的作用。
　　在實證部分，本文選取了2011年和2012年在我國上海、深圳證券交易所上市的A股上市公司作為本文研宄樣本，首先通過對Richardson的改進模型進行實證研宄得出了我國上市公司存在非效率投資行為的實證證據(jù)。然后，將樣本分為過度投資組和投資不足組，與企業(yè)內(nèi)部控制水平進行回歸，得出較高的內(nèi)部控制水平能夠抑制企