基于仿射期限結(jié)構(gòu)的我國(guó)債券信用價(jià)差建模與實(shí)證.pdf

1、債券的信用價(jià)差是刻畫信用等級(jí)的重要工具之一，它可用于為信用級(jí)別不同的各種債券及其衍生品定價(jià)或套期保值，幫助投資者和監(jiān)管部門做出正確的投融資決策。因此，如何合理計(jì)算信用價(jià)差具有重要理論與實(shí)用價(jià)值。本文分別從靜態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)模型和動(dòng)態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)模型出發(fā)，通過遺傳算法和卡爾曼濾波法分別求解靜態(tài)與動(dòng)態(tài)利率期限結(jié)構(gòu)模型，進(jìn)而得到信用價(jià)差的靜態(tài)和動(dòng)態(tài)期限結(jié)構(gòu)。由此可以很好的描述信用價(jià)差的動(dòng)態(tài)變化過程，這為企業(yè)債券及其衍生品的定價(jià)和監(jiān)管部門制定相關(guān)

2、政策提供了理論和技術(shù)支持。
　　 主要研究工作和創(chuàng)新點(diǎn)如下:
　　 1、通過遺傳算法求解利率期限結(jié)構(gòu)FF模型參數(shù)最優(yōu)值，并應(yīng)用上交所部分企業(yè)債和國(guó)債交易數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究得到了基于Jarrow信用價(jià)差簡(jiǎn)化模型下信用價(jià)差的期限結(jié)構(gòu)。結(jié)果表明該模型所得信用價(jià)差更符合實(shí)際且適用于計(jì)量單個(gè)企業(yè)的信用價(jià)差。
　　 2、引入仿射期限結(jié)構(gòu)模型，分別用兩因子刻畫無風(fēng)險(xiǎn)利率，兩因子刻畫信用價(jià)差，構(gòu)造了基于仿射期限結(jié)構(gòu)的企業(yè)債券收益率