上市公司定向增發(fā)動(dòng)因與財(cái)務(wù)后果研究.pdf

1、定向增發(fā)是我國(guó)資本市場(chǎng)一種新興的融資方式，具有發(fā)行程序簡(jiǎn)便、門(mén)檻低、融資周期短等優(yōu)點(diǎn)，受到我國(guó)上市公司的極度追捧。近幾年上市公司定向增發(fā)的數(shù)量和規(guī)模都日益居多，定向增發(fā)也逐漸成為我國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)界的研究熱點(diǎn)之一。我國(guó)定向增發(fā)動(dòng)因與財(cái)務(wù)后果研究以理論居多，實(shí)證研究較少。本文試圖運(yùn)用理論分析與實(shí)證研究相結(jié)合的的方法探究定向增發(fā)動(dòng)因與財(cái)務(wù)后果之間的聯(lián)系。
　　本文從定向增發(fā)外部環(huán)境和公司內(nèi)部?jī)蓚€(gè)方面分析，創(chuàng)新性得提出規(guī)模驅(qū)動(dòng)、公司治理驅(qū)動(dòng)、風(fēng)

2、險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)、業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)等四個(gè)定向增發(fā)動(dòng)因，并提取相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)以進(jìn)行實(shí)證研究。本文定向增發(fā)財(cái)務(wù)后果分為短期股東財(cái)富效應(yīng)和長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效兩個(gè)部分，通過(guò)建立定向增發(fā)動(dòng)因與股東財(cái)富效應(yīng)回歸模型以及增發(fā)動(dòng)因與財(cái)務(wù)績(jī)效回歸模型進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果表明，我國(guó)上市公司在規(guī)模驅(qū)動(dòng)下選擇定向增發(fā)具有一定的盲目性，對(duì)于定向增發(fā)更多地體現(xiàn)在其作為一種融資工具，對(duì)于增發(fā)后期募集資金的用途沒(méi)有合理的規(guī)劃和利用。公司治理因素對(duì)于定向增發(fā)后公司價(jià)值的提升有明顯作用，短期股