信用風險下多資產(chǎn)期權的定價模型與解法.pdf

1、廈門大學學位論文原創(chuàng)性聲明本人呈交的學位論文是本人在導師指導下，獨立完成的研究成果。本人在論文寫作中參考其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表的研究成果，均在文中以適當方式明確標明，并符合法律規(guī)范和《廈門大學研究生學術活動規(guī)范(試行)》。另外，該學位論文為()課題(組)的研究成果，獲得()課題(組)經(jīng)費或?qū)嶒炇业馁Y助，在()實驗室完成。(請在以上括號內(nèi)填寫課題或課題組負責人或?qū)嶒炇颐Q，未有此項聲明內(nèi)容的，可以不作特別聲明。)聲明人c掣：豫跏勸／沙侈年

2、上角。如日7摘要本文研究了帶有違約風險的多資產(chǎn)期權的定價理論及定價公式，主要研究了兩種不同情形下多資產(chǎn)期權在含交易對手違約風險時的定價問題，并分別以交換期權、復合期權為例，給出了考慮信用風險下，這兩種期權的定價公式。介紹信用風險的理論主要有兩類：分別是公司價值模型和簡化模型。多年來，眾多學者對信用風險下的普通期權進行了大量的深入的研究，模型的假設條件也越來越趨近合理，但是這些研究大多是圍繞具有單個資產(chǎn)的期權進行的，而對于多資產(chǎn)期權的信用

3、風險問題則少有人進行研究。本文在前人的基礎之上，對信用風險下交換期權和復合期權的定價問題進行建模，通過一系列的數(shù)學處理求解模型得到了這兩種期權在信用風險下的定價公式和閉解。在交換期權的信用風險定價過程中，首先對其進行降維運算，即將四維過程降為三維的以簡化運算過程；而在復合期權的信用風險定價過程中，對復合期權的持有者來說可能遭受的違約風險有兩種，一種是來自直接對手(復合期權的賣方)的違約，另一種則是來自間接對手方(作為標的資產(chǎn)的期權的賣方

4、)的違約，為簡化模型計算過程，本文僅考慮間接對手方的違約問題暫不考慮直接對手方的違約。采用混合定價模型，即用一個外生的隨機過程來描述違約事件的發(fā)生，同時借助公司價值模型中的補償率作為違約時間發(fā)生時，未定權益持有者獲得的補償情況。外生的隨機過程則采用違約強度遵從均值回復的重隨機Poisson過程，并假定違約過程與企業(yè)價值、標的資產(chǎn)都相關，將原始概率通過Giasaaov弓l理進行測度變換，得出風險調(diào)節(jié)后的唯一等價鞅測度，并利用條件期望的相關