含有信用風險的期權定價研究.pdf

1、金融交易的基礎在于信用，因此，交易對手發(fā)生違約的可能性，即信用風險，對金融交易的影響自然不言而喻。但長期以來，金融市場的參與者對于信用風險并未給予足夠的重視。自九十年代以來，由于全球金融系統(tǒng)的結構性變革，特別是各種形式的場外衍生產品市場的發(fā)展，使得信用風險日益被銀行體系內外的金融市場參與者和研究者所關注。當前出現的大多數信用風險方面的著作，已經在關注諸如公司債券，貸款或抵押貸款這類債務工具的評估，但金融衍生產品的信用風險普遍被忽略，從而

2、極大的阻礙了場外金融衍生市場的進一步發(fā)展，因此，發(fā)展一個量化信用風險對衍生產品的影響的模型顯得極有意義。 為發(fā)展這一模型，本文嘗試將信用風險引入期權定價當中，借鑒Black-Scholes的風險中性期權定價思想和△-對沖技巧，并通過求偏微分方程的方法，得到了含有信用風險的歐式期權定價公式。本文的內容主要包括： 1．對隨機過程的原理，標準的期權的B-S定價方法以及期權的性質做了簡單的介紹和闡述。 2．在Klein假

3、設基礎上推導出了具有信用風險的期權定價的偏微分方程模型，并求解出了該模型下的具有信用風險的定價公式。 3．分別針對上一模型假設中固定違約門檻假設和固定利率假設的不合理性，對模型假設做出修改，并推導出在可變違約門檻假設和隨機利率假設下的具有信用風險的期權的定價模型。分別得到了可變違約門檻假設之一的隨機違約門檻和隨機利率假設下期權的定價公式，另外，還推導了另一可變違約門檻假設一包含兩項值條件下偏微分方程定價模型的三維差分格式的穩(wěn)定解