通脹預(yù)期環(huán)境對(duì)我國(guó)貨幣政策效力的非對(duì)稱性影響——基于LSTR模型的實(shí)證分析.pdf

1、通貨膨脹是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的核心問(wèn)題，關(guān)系到一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政治穩(wěn)定。尤其2007年的通貨膨脹之后，通貨膨脹已成為人們?nèi)粘Ｉ钪凶顬殛P(guān)切的話題，學(xué)者們對(duì)其的研究也從未停止。當(dāng)前關(guān)于通貨膨脹理論和實(shí)證研究中越來(lái)越強(qiáng)調(diào)預(yù)期的作用，實(shí)踐中“有效管理通脹預(yù)期”更成了近年來(lái)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的調(diào)控方針。貨幣政策作為治理通脹的重要手段，受到幾乎所有主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的高度重視，其作用效果如何也一直是貨幣當(dāng)局最關(guān)心的問(wèn)題之一。本文主要基于預(yù)期通貨膨脹率的

2、不同水平，分析不同的貨幣政策工具對(duì)通貨膨脹的治理效果，考察預(yù)期對(duì)貨幣政策及通貨膨脹是否存在影響。
　　預(yù)期通貨膨脹率是本文的關(guān)鍵性變量，而目前我國(guó)并沒(méi)有合適的且直接可用的指標(biāo)，因此能夠準(zhǔn)確動(dòng)態(tài)地衡量其大小是本文研究的重要前提。在理論分析的基礎(chǔ)上，本文比較分析了國(guó)外廣為適用的幾種衡量方法。發(fā)現(xiàn)證券名義收益利差法雖然比較簡(jiǎn)單方便，但由于受我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制和資本市場(chǎng)發(fā)展程度的限制，以及利率市場(chǎng)化程度低、債券流動(dòng)性較差、通脹指數(shù)化債券并未發(fā)行

3、且發(fā)債機(jī)制也沒(méi)完全市場(chǎng)化等因素，該方法在我國(guó)尚不適用。對(duì)于問(wèn)卷調(diào)查統(tǒng)計(jì)法和計(jì)量模型法的比較，本文是基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)直接估計(jì)出預(yù)期通脹率序列，結(jié)果發(fā)現(xiàn)計(jì)量模型方法的預(yù)測(cè)效果更符合我國(guó)通貨膨脹的實(shí)際情況，從而以此作為本文進(jìn)一步研究所需的關(guān)鍵性變量。
　　為檢驗(yàn)通脹預(yù)期環(huán)境對(duì)我國(guó)貨幣政策效力的影響，本文先檢驗(yàn)了通貨膨脹線性回歸模型是否具有非線性特征，再分別以貨幣供應(yīng)量以及利率為貨幣政策工具變量，以預(yù)期通貨膨脹率序列為轉(zhuǎn)換變量建立了LST