中國(guó)貨幣政策的行業(yè)非對(duì)稱性效應(yīng)研究.pdf

1、作為一種經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的手段，貨幣政策和財(cái)政政策一起，起著穩(wěn)定物價(jià)和促進(jìn)就業(yè)等作用?，F(xiàn)實(shí)中，央行目前采用的貨幣政策工具，如統(tǒng)一的存款準(zhǔn)備金率、存款利率上限和年信貸總量的釋放，多是一種一刀切的總量政策。然而，因中國(guó)不同行業(yè)組織生產(chǎn)的差異性等原因，面對(duì)同一貨幣政策，存在顯著的行業(yè)差異,稱為貨幣政策的行業(yè)非對(duì)稱性效應(yīng)。
　　總量貨幣政策的變動(dòng)實(shí)際上會(huì)帶來資源價(jià)格的重新定價(jià)，在重新定價(jià)中如若不能輔以其他政策工具，則會(huì)帶來房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)火爆和制造

2、業(yè)“空心化”傾向的境地，導(dǎo)致資源的錯(cuò)配。因此，“一刀切”的總量貨幣政策顯然已經(jīng)不能夠?qū)崿F(xiàn)貨幣政策準(zhǔn)確調(diào)控經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。對(duì)于當(dāng)前面臨產(chǎn)業(yè)升級(jí)的中國(guó)制造業(yè)，行業(yè)差異性的度量及原因探究對(duì)于制定相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策有著更多的現(xiàn)實(shí)意義。
　　論文結(jié)構(gòu)如下：首先，通過對(duì)貨幣政策非對(duì)稱性效應(yīng)的理論回顧，構(gòu)建貨幣政策行業(yè)非對(duì)稱性效應(yīng)的理論模型。其次，在實(shí)證方面共分為兩層。第一層通過對(duì)理論模型的面板數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)，以 M2的系數(shù)差異證明行業(yè)非對(duì)稱性的存在

3、；然后通過VAR模型來展現(xiàn)不同行業(yè)該貨幣政策差異性效應(yīng)的深度，速度及廣度。第二層中原因的探究分為貨幣政策渠道有效性的驗(yàn)證和多元回歸分析。在渠道的有效性驗(yàn)證中，以格蘭杰因果檢驗(yàn)實(shí)證信貸渠道的優(yōu)越性確實(shí)存在。然后以多元回歸探尋差異的具體原因。
　　通過實(shí)證得到如下結(jié)論：首先，證實(shí)了貨幣政策行業(yè)非對(duì)稱性確實(shí)存在，且在政策效應(yīng)的深度，速度等上存在顯著差異。其次，信貸渠道的有效性優(yōu)于價(jià)格渠道。最后，利潤(rùn)增長(zhǎng)率和出口依存度，利息負(fù)擔(dān)和國(guó)有經(jīng)濟(jì)