中國貨幣政策的行業(yè)非對稱性效應(yīng)研究.pdf

1、作為一種經(jīng)濟調(diào)節(jié)的手段，貨幣政策和財政政策一起，起著穩(wěn)定物價和促進就業(yè)等作用?，F(xiàn)實中，央行目前采用的貨幣政策工具，如統(tǒng)一的存款準備金率、存款利率上限和年信貸總量的釋放，多是一種一刀切的總量政策。然而，因中國不同行業(yè)組織生產(chǎn)的差異性等原因，面對同一貨幣政策，存在顯著的行業(yè)差異,稱為貨幣政策的行業(yè)非對稱性效應(yīng)。
　　總量貨幣政策的變動實際上會帶來資源價格的重新定價，在重新定價中如若不能輔以其他政策工具，則會帶來房地產(chǎn)市場持續(xù)火爆和制造

2、業(yè)“空心化”傾向的境地，導(dǎo)致資源的錯配。因此，“一刀切”的總量貨幣政策顯然已經(jīng)不能夠?qū)崿F(xiàn)貨幣政策準確調(diào)控經(jīng)濟的目標。對于當前面臨產(chǎn)業(yè)升級的中國制造業(yè)，行業(yè)差異性的度量及原因探究對于制定相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策有著更多的現(xiàn)實意義。
　　論文結(jié)構(gòu)如下：首先，通過對貨幣政策非對稱性效應(yīng)的理論回顧，構(gòu)建貨幣政策行業(yè)非對稱性效應(yīng)的理論模型。其次，在實證方面共分為兩層。第一層通過對理論模型的面板數(shù)據(jù)實證檢驗，以 M2的系數(shù)差異證明行業(yè)非對稱性的存在

3、；然后通過VAR模型來展現(xiàn)不同行業(yè)該貨幣政策差異性效應(yīng)的深度，速度及廣度。第二層中原因的探究分為貨幣政策渠道有效性的驗證和多元回歸分析。在渠道的有效性驗證中，以格蘭杰因果檢驗實證信貸渠道的優(yōu)越性確實存在。然后以多元回歸探尋差異的具體原因。
　　通過實證得到如下結(jié)論：首先，證實了貨幣政策行業(yè)非對稱性確實存在，且在政策效應(yīng)的深度，速度等上存在顯著差異。其次，信貸渠道的有效性優(yōu)于價格渠道。最后，利潤增長率和出口依存度，利息負擔和國有經(jīng)濟