過度投資與自由現(xiàn)金流、企業(yè)價(jià)值相關(guān)關(guān)系研究.pdf

1、在現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論中，上市公司三大財(cái)務(wù)決策包括投資決策、融資決策和股利政策，其中投資決策作為財(cái)務(wù)決策的起點(diǎn)直接影響了融資決策和股利政策，處于財(cái)務(wù)決策的核心地位。投資決策在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中發(fā)揮著舉足輕重的作用。而且投資決策是否合理，不僅從微觀上對(duì)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展有著決定性意義，而且從宏觀上也反映了國(guó)家金融體系的效率。現(xiàn)實(shí)中存在的信息不對(duì)稱、道德風(fēng)險(xiǎn)以及委托代理理論等諸多問題往往導(dǎo)致企業(yè)的投資行為偏離了企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)，發(fā)生非效率投資行為。

2、西方學(xué)者研究了有關(guān)投融資的相關(guān)問題，得到具有重大意義的研究成果，對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)和發(fā)展在理論上起到了指導(dǎo)作用。我國(guó)企業(yè)在這樣一個(gè)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家差距很大的資本市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行投資，進(jìn)行投資決策必須要考慮到自己市場(chǎng)的特點(diǎn)。就目前現(xiàn)實(shí)狀況來看，我國(guó)上市公司資源配置效率低下，非效率投資問題嚴(yán)重，在導(dǎo)致投資效率問題的諸多因素當(dāng)中，過度投資行為首當(dāng)其沖，被列為主要原因。
　　本文以代理理論、自由現(xiàn)金流假說等理論為基礎(chǔ)，參考中外學(xué)者相關(guān)研究結(jié)論，建立