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文檔簡介
1、對賭協(xié)議是私募股權(quán)投資中投資者和企業(yè)家之間約定的一種事后相機調(diào)整協(xié)議。本文討論了基于Spence信號發(fā)射模型下的對賭協(xié)議決策機制,并且引入額外信息,得到了額外信息下的反信號均衡。研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)市場中存在信息不對稱時,只有高盈利能力的企業(yè)愿意和投資者簽訂對賭協(xié)議。同時,研究還發(fā)現(xiàn)當(dāng)存在額外信息的情況下,盈利能力差的企業(yè)一定不會簽訂對賭協(xié)議,而額外信息的效率將決定中等和及優(yōu)質(zhì)企業(yè)的行動:額外信息的噪音越小,則優(yōu)質(zhì)企業(yè)越有可能通過發(fā)送額外信號將自
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