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文檔簡介
1、2010年1月1日,由國務(wù)院國資委第二次修訂的《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》正式開始在中央企業(yè)之間實施,在該暫行辦法中更換了經(jīng)營績效考核基本指標凈資產(chǎn)收益率,代之以經(jīng)濟增加值(EVA)作為最新指標。國務(wù)院國資委出臺該規(guī)定的目的就是希望EVA績效考核的實施可以有效地抑制中央企業(yè)的過度投資行為。本文就是以此為切入點,首先借用Richardson(2006)提出的殘差度量模型,對中央企業(yè)的投資現(xiàn)狀進行分析研究,看其是否存在過度投資現(xiàn)象
2、;然后通過設(shè)立模型,檢驗中央企業(yè)內(nèi)部的自由現(xiàn)金流是否同樣會引發(fā)中央企業(yè)的過度投資現(xiàn)象;最后結(jié)合《暫行辦法》的實施,對EVA績效考核實施前后,中央企業(yè)的過度投資程度進行實證檢驗。研究結(jié)果表明,就目前來看,中央企業(yè)普遍存在過度投資現(xiàn)象,而中央企業(yè)內(nèi)部存在的自由現(xiàn)金流仍然是導致其過度投資的主要原因。EVA績效考核的實施并沒有達到預(yù)期的效果,僅僅通過減弱自由現(xiàn)金流對央企過度投資的影響,在一定程度上間接抑制央企過度投資程度。本文的論文結(jié)構(gòu)如下所示
3、:
第一章,導論。本部分介紹本論文的研究背景,研究意義,研究方法與研究內(nèi)容,研究結(jié)論與主要創(chuàng)新點,論文結(jié)構(gòu)。
第二章,理論基礎(chǔ)與文獻回顧。本部分首先對本文所使用過度投資、自由現(xiàn)金流、經(jīng)濟增加值(EVA)等相關(guān)概念進行界定,然后闡述支持本文研究的相關(guān)基礎(chǔ)理論,最后對目前國內(nèi)外學者在過度投資、經(jīng)濟增加值(EVA)相關(guān)領(lǐng)域的研究文獻進行梳理,并作評述。
第三章,理論分析與假設(shè)推演。本部分針對本文預(yù)期的研究結(jié)論進行
4、理論分析,經(jīng)過相關(guān)理論推導,提出相應(yīng)假設(shè),以備后文實證檢驗。
第四章,中央企業(yè)過度投資度量與現(xiàn)狀分析。本部分首先回顧目前學者對企業(yè)過度投資程度的度量模型,并作相關(guān)述評;然后以中央企業(yè)直接或者間接控制的上市公司為樣本,利用Richardson(2006)提出的殘差度量模型對中央企業(yè)目前的投資現(xiàn)狀進行度量,分析判斷目前中央企業(yè)是否存在過度投資現(xiàn)象。最后通過Vogt模型進行穩(wěn)健性檢驗。
第五章,EVA績效考核對央企過度投資
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