EVA考核對我國上市央企代理成本影響的實證研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)經營管理的目標是追求股東利益的最大化，要求實現(xiàn)最大的企業(yè)價值。但是由于經營權和所有權的分離，委托代理關系在各類企業(yè)中迅速產生，委托人和代理人的利益沖突以及客觀存在的信息不對稱，使得委托代理問題隨之而來，從而產生了一系列的代理成本，造成企業(yè)價值最大化的目標無法實現(xiàn)。EVA考核的實施使企業(yè)所有者更直觀地了解企業(yè)創(chuàng)造的價值，EVA強調了增量的概念，認為將所有資本的機會成本全部考慮后才是真正的收益。將EVA作為業(yè)績評價的指標能夠反映真實

2、的企業(yè)信息，準確衡量企業(yè)的價值創(chuàng)造，有利于企業(yè)的價值管理。并且基于EVA的激勵機制能夠增強管理者和所有者的利益相容性，將兩者的利益有效統(tǒng)一起來，緩解委托代理問題，進而達到降低企業(yè)代理成本的目的。
　　鑒于此，本文以EVA考核和代理成本為研究對象，結合EVA相關理論和委托代理理論，以及國資委為考核中央企業(yè)負責人的經營業(yè)績而頒布的相關規(guī)定，從理論上分析了EVA考核對代理成本產生影響的作用機理。通過建立代理成本與EVA和其他控制變量的模

3、型，以EVA考核實施前5年和實施后5年所有上市中央企業(yè)的相關數(shù)據(jù)為樣本，研究了 EVA考核的有效性，并進一步建立ΔEVA與代理成本的模型，實證檢驗了 EVA考核的實施效果對代理成本的影響程度。最終得出，EVA考核能夠降低企業(yè)的代理成本，并且指出EVA考核的實施效果越好，代理成本的減少量也越多，對結果的穩(wěn)健性檢驗亦證明文章結論是可靠的。
　　據(jù)此，本文指出應當在我國企業(yè)間進一步推廣EVA指標和EVA考核，并根據(jù)本文研究中發(fā)現(xiàn)的問題提