中小板市場投資者情緒與股票收益研究分析.pdf

1、大量的實證研究發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)金融理論對于現(xiàn)代金融市場出現(xiàn)的很多異象難以起到合理的解釋。而建立在傳統(tǒng)金融學(xué)理論基礎(chǔ)之上的行為金融學(xué)，大膽借鑒認知心理學(xué)的研究成果，認為投資者不是完全理性的，投資者的情緒能對決策行為產(chǎn)生重大的影響。行為金融學(xué)重新把投資者的不完全理性引入到理論模型中，成功的對金融市場的異象進行了合理的解釋。
　　本文在參考相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，以行為金融學(xué)理論作為投資者情緒的理論基礎(chǔ)，從金融市場尋找投資者情緒存在的證據(jù)，并選取封

2、閉式基金折價率、市場換手率、IP0首日回報率、IPO數(shù)目、IPO首日募集資金、消費者信心指數(shù)等6個隱性情緒指標(biāo),剔除宏觀經(jīng)濟影響的因素后，采用主成分分析法構(gòu)建成一個反映中小板市場的綜合投資者情緒指數(shù)。
　　在實證分析中，首先利用Fama和French三因素模型的基礎(chǔ)上引入構(gòu)造的中小板市場的綜合投資者情緒指標(biāo)，研究了投資者情緒對市場收益的影響程度，發(fā)現(xiàn)投資者情緒是影響市場整體收益除風(fēng)險外的具有顯著獨立影響的因子。并利用回歸模型，驗證