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文檔簡介
1、中國的信用債市場在最近的十年里經(jīng)歷了飛速的增長。2014年，信用債發(fā)行量達到了7.34萬億，是2004年0.13萬億的56倍之多。債券市場正在逐步成為我國企業(yè)融資的重要渠道之一。
然而，與發(fā)展同時而來的不僅是規(guī)模，還有風險。進入2010年以來，信用債市場上的信用風險事件并不少見，特別是2014年下半年開始，信用事件頻頻發(fā)生。那么面對這些信用事件，對于投資者來說，是否可以提前預知以避免相應的損失呢?
在西方市場，諸如K
2、MV，CreditMetrics等模型已經(jīng)能夠很好的用于度量這些信用風險，并且能夠在一定程度上預測這些風險。然而這些模型在中國都還未得以應用。本文的創(chuàng)作初衷正是檢驗這些模型是否適用于中國的市場。
本文的主要目的是檢驗 KMV模型在度量中國公司債的信用風險方面的適用性。文章選取了截至2014年6月末的公司債為樣本，通過“與外部評級的一致性”、“對信用風險事件的辨別能力”以及“在解釋公司債信用利差中的應用”三個角度檢驗了KMV模型
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