KMV模型在中國上市公司信用風險度量中的適用性研究.pdf

1、世界經(jīng)濟進入全球化大發(fā)展階段以來，信用風險度量水平有了飛速的發(fā)展，各種先進的思想和技術(shù)層出不窮，而布萊克-斯科爾斯期權(quán)公式的發(fā)現(xiàn)，在革命性的開創(chuàng)了金融市場的新局面的同時，也給信用風險的度量帶來了全新的視角。與此同時，隨著我國金融市場的對外開放程度越來越高，國內(nèi)金融市場受世界經(jīng)濟的影響也越來越大，經(jīng)濟的波動性越來越強，這些新情況的產(chǎn)生對我國的信用風險度量技術(shù)提出了更高的要求。相對于西方發(fā)達國家，我國的信用風險度量技術(shù)還處于起步階段，積極主

2、動地進行信用風險度量和管理的改革必將是我國金融機構(gòu)下一步工作的重點之一。
　　 本文通過對信用風險的度量的各種技術(shù)歷史的回顧和對傳統(tǒng)與現(xiàn)代信用風險計量技術(shù)的對比分析闡述了信用風險度量技術(shù)的發(fā)展趨勢，并重點介紹了基于布萊克-斯科爾斯期權(quán)公式的KMV模型。本文選取了廣泛的樣本數(shù)據(jù)并逐一進行模型的計算，并使用計算結(jié)果詳細地從微觀和宏觀兩個方面對模型在中國的適用性進行了實證分析。微觀上研究違約距離與企業(yè)各信用風險相關(guān)指標-資產(chǎn)負債率、流