我國(guó)黃金價(jià)格和黃金類股票價(jià)格的互動(dòng)關(guān)系探究.pdf

1、作為世界金融體系中兩個(gè)重要的組成部分，黃金市場(chǎng)與股票市場(chǎng)對(duì)于全球投資者都有至關(guān)重要的意義，而對(duì)于黃金價(jià)格和股票價(jià)格之間動(dòng)態(tài)關(guān)系的研究，則可以發(fā)現(xiàn)二者之間互相影響的大小、特點(diǎn)，從而促進(jìn)兩個(gè)市場(chǎng)的健康發(fā)展、并為投資者提供多樣化的投資組合策略。
　　國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于黃金價(jià)格和股票價(jià)格都做了大量的研究，大多集中在黃金價(jià)格的影響因素、黃金價(jià)格與股票價(jià)格的關(guān)系、黃金價(jià)格波動(dòng)性的影響因素等方面，而對(duì)于我國(guó)黃金價(jià)格和黃金采選、冶煉與加工類上市公司股

2、票的價(jià)格關(guān)聯(lián)以及波動(dòng)性的相互作用則鮮有深入而全面的研究。因此，本文在深入學(xué)習(xí)已有理論文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)以上海期貨交易所交易的AU9995現(xiàn)貨和我國(guó)7家黃金類上市公司股票為代表的黃金和股票價(jià)格為研究對(duì)象，對(duì)其價(jià)格之間的相互作用以及波動(dòng)性的聯(lián)動(dòng)關(guān)系做出分析，結(jié)合理論與實(shí)證的研究結(jié)果，得出相應(yīng)結(jié)論。
　　在理論部分，本文分別回顧了世界黃金市場(chǎng)和我國(guó)黃金市場(chǎng)的發(fā)展歷程，并從需求和供給兩個(gè)角度分析了影響黃金價(jià)格的可能因素，然后介紹了我國(guó)7家黃

3、金采選、冶煉與加工類上市公司——山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)、辰州礦業(yè)、恒邦股份、赤峰黃金、榮華實(shí)業(yè)的基本業(yè)務(wù)概況，并說(shuō)明了上海期貨交易所的黃金現(xiàn)貨交易合約，最后對(duì)于二者之間的關(guān)系進(jìn)行了一定的理論分析和假設(shè)。在實(shí)證部分，本文利用ADF模型檢驗(yàn)了黃金價(jià)格和股票價(jià)格的平穩(wěn)性，以協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型探尋二者之間的長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，通過(guò)向量自回歸模型研究其滯后期之間的相互影響，并利用格蘭杰因果檢驗(yàn)判斷黃金價(jià)格和股票價(jià)格之間可能的引導(dǎo)作用，最后通過(guò)

4、BV-GARCH-BEKK模型檢驗(yàn)了黃金價(jià)格和股票價(jià)格波動(dòng)性之間的相關(guān)性。
　　通過(guò)一系列理論和實(shí)證分析，本文發(fā)現(xiàn):在價(jià)格方面，黃金價(jià)格和股票價(jià)格的一階差分值存在長(zhǎng)期的正相關(guān)關(guān)系，二者滯后值之間只存在單向的黃金價(jià)格對(duì)股票價(jià)格的影響，同時(shí)格蘭杰因果檢驗(yàn)也顯示只存在單向的黃金價(jià)格對(duì)股票價(jià)格的引導(dǎo)作用;價(jià)格的波動(dòng)性方面，黃金價(jià)格和股票價(jià)格的波動(dòng)性互相影響，顯現(xiàn)出波動(dòng)的溢出效應(yīng)，相比較而言，股票價(jià)格波動(dòng)性對(duì)黃金價(jià)格波動(dòng)性的影響大于黃金價(jià)格