基于HAM的突發(fā)事件對(duì)股票市場(chǎng)沖擊傳導(dǎo)機(jī)制研究.pdf

1、突發(fā)事件對(duì)股票市場(chǎng)的沖擊已經(jīng)成為了學(xué)者和管理者最為關(guān)注的問題之一,而目前已有的研究成果都集中于事件研究法,并未形成突發(fā)事件對(duì)股票市場(chǎng)的沖擊的一般性的研究方法和結(jié)論。本文運(yùn)用投資者行為的異質(zhì)性的分析框架,研究突發(fā)事件對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的沖擊的傳導(dǎo)機(jī)制。
　　本文首先結(jié)合已有的研究成果定義了突發(fā)事件,并分別按基本分類法和突發(fā)事件沖擊股票市場(chǎng)后的市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行了分類;其次,分析了突發(fā)事件對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的沖擊傳導(dǎo)機(jī)理。再次,在已有的研究基礎(chǔ)上推

2、導(dǎo)突發(fā)事件非線性沖擊函數(shù);在基本異質(zhì)代理模型(HAM)的基礎(chǔ)上并考慮了我國(guó)股票市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)定和限制,建立了突發(fā)事件對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)沖擊的HAM。最后,運(yùn)用Lyapunov第二定理證明了基本HAM是漸進(jìn)穩(wěn)定;并運(yùn)用近似系統(tǒng)的研究成果證明了含沖擊條件的HAM也是局部漸進(jìn)穩(wěn)定。
　　本文構(gòu)建了多目標(biāo)參數(shù)尋優(yōu)模型,運(yùn)用上證綜指2007年1月1日至2012年12月31日的收盤價(jià)計(jì)算了我國(guó)股票市場(chǎng)的HAM的參數(shù)。計(jì)算結(jié)果表明我國(guó)股票市場(chǎng)非理性程

3、度較高。運(yùn)用仿真的方法研究了突發(fā)事件對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)沖擊前的股票市場(chǎng)環(huán)境和突發(fā)事件內(nèi)部特征對(duì)突發(fā)事件沖擊后的投資者行為和市場(chǎng)表現(xiàn)的影響。仿真結(jié)果表明,突發(fā)事件爆發(fā)前的市場(chǎng)環(huán)境直接影響了突發(fā)事件爆發(fā)后的投資者行為進(jìn)而影響了股票市場(chǎng)的表現(xiàn);突發(fā)事件內(nèi)部特征對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的投資者行為存在顯著的影響進(jìn)而影響突發(fā)事件爆發(fā)的后市場(chǎng)表現(xiàn)。另外,研究還發(fā)現(xiàn),突發(fā)事件沖擊強(qiáng)度達(dá)到一定程度之后,在突發(fā)事件沖擊我國(guó)股票市場(chǎng)后市場(chǎng)中的趨勢(shì)投資策略失效,市場(chǎng)中的趨