我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)基金類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)及度量研究.pdf

1、2013年，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的快速興起，涌現(xiàn)出許多互聯(lián)網(wǎng)類型的金融理財(cái)產(chǎn)品，如互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品、借貸平臺(tái)、大眾籌資等?；ヂ?lián)網(wǎng)基金類產(chǎn)品作為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融首款產(chǎn)品，對(duì)于我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展有著極其重要意義?；ヂ?lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品在其剛剛面世，就受到了眾多“寶粉”的追捧，并且在短短的幾個(gè)月時(shí)間里，就形成了巨大規(guī)模，甚至一度出現(xiàn)了全民進(jìn)行“寶寶”產(chǎn)品理財(cái)?shù)臓顩r，之所以如此受人喜愛(ài)，原因在于他拋棄了過(guò)去理財(cái)產(chǎn)品的固有思維，把眾多低端客戶的“小錢”集聚起

2、來(lái)，形成“大錢”，然后進(jìn)行增值投資。他不僅把互聯(lián)網(wǎng)的“長(zhǎng)尾效應(yīng)”發(fā)揮到極致，而且拉開(kāi)了我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的序幕。但是，在我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜化和多樣化趨勢(shì)越來(lái)越明顯的情況下，任何微小的風(fēng)險(xiǎn)都有可能引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，為了將金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)降到最低水平，對(duì)于各種金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理就顯得更加有意義，而要進(jìn)行金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理，則首先要對(duì)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)有正確認(rèn)識(shí)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)度量方法進(jìn)行探索。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)基金類理財(cái)產(chǎn)品也是如此，在該產(chǎn)品受追捧的同時(shí)，也伴隨著風(fēng)

3、險(xiǎn)的不斷增大，而他所面臨的風(fēng)險(xiǎn)不僅僅會(huì)影響購(gòu)買者，還會(huì)對(duì)其他市場(chǎng)主體也產(chǎn)生影響——如銀行、基金公司、電子商務(wù)公司等。所以，互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品本身的風(fēng)險(xiǎn)雖然相對(duì)較小，但是，該風(fēng)險(xiǎn)如果處在失控的狀態(tài)，它所造成的破壞將會(huì)成倍擴(kuò)大，甚至可能會(huì)影響整個(gè)金融系統(tǒng)。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的管理，可以維護(hù)我國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和安全，所以，互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)度量的研究也就具有非常重要的意義，而且選取互聯(lián)網(wǎng)基金類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)及度量作為研究的對(duì)象，

4、可以為以后其他互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)度量在方法上做出有益的探索。
　　本文先對(duì)互聯(lián)網(wǎng)基金類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)及度量的研究背景、研究的理論和實(shí)踐意義進(jìn)行分析概述，然后，從基金類理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)度量方法和風(fēng)險(xiǎn)管理的三個(gè)角度，對(duì)國(guó)內(nèi)外的文獻(xiàn)進(jìn)行梳理分析，在此基礎(chǔ)上，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)基金理財(cái)產(chǎn)品的定義、特征及發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析研究。然后，通過(guò)對(duì)貝寶興衰的總結(jié)和分析，得出啟示，為分析我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品所面臨的風(fēng)險(xiǎn)提供借鑒。在對(duì)一般金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)度量方法的介

5、紹中，通過(guò)對(duì)各種方法之間的比較和分析，得出本文實(shí)證研究所選用的方法。而在實(shí)證分析中，本文選取16支互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品最為研究的對(duì)象，在不同的分布條件下，運(yùn)用GARCH-VaR模型而計(jì)算出每個(gè)產(chǎn)品的VaR風(fēng)險(xiǎn)值，再運(yùn)用失敗頻率檢驗(yàn)法，確定廣義條件下，得出的風(fēng)險(xiǎn)值，能對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行很好的測(cè)度。風(fēng)險(xiǎn)值結(jié)果顯示：GARCH-VaR模型能夠?qū)ヂ?lián)網(wǎng)基金理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行很好的度量，表明了我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)是處于可控的范圍之內(nèi)。另外，得出Va