不同市場結構下我國上市公司股權集中度與企業(yè)績效的相關性研究.pdf

1、股權結構與企業(yè)績效關系問題一直是公司治理領域的研究重點。如何設置合理的股權結構，對實現(xiàn)企業(yè)價值最大化具有重要意義。由于國內外資本市場的發(fā)育程度存在差異，國外學者偏重于從股權集中度的角度研究股權結構，而我國學者通常從股權性質的角度研究股權結構問題。隨著我國資本市場的發(fā)展，我們也應該關注股權集中度。同時，市場結構是企業(yè)的重要外部環(huán)境，會對企業(yè)的股權結構及績效等各方面產(chǎn)生影響。因此本文從市場結構的角度研究股權集中度與企業(yè)績效之間的關系。

2、>　　 本文希望通過理論和實證研究，對我國上市公司股權集中度的總體情況有一個宏觀的把握，探索不同市場結構中上市公司股權集中度與企業(yè)績效之間關系的規(guī)律，從而對完善我國資本市場建設和上市公司治理提供建議。
　　 在對經(jīng)典理論和相關文獻進行分析研究的基礎上，結合我國上市公司的發(fā)展狀況，本文提出了五個假設，具體內容如下:
　　 假設1:我國上市公司的股權集中度相對集中于第一大股東，高度集中于前5大股東，其他股東對第一大股東的制

3、衡作用較小。假設2:處在競爭性市場企業(yè)的股權集中度比處在具有壟斷性市場中企業(yè)的股權集中度低。假設3:在不同市場結構下，我國上市公司的股權集中度與企業(yè)績效的關系不同。假設4:對于處在競爭性市場的企業(yè)而言，股權集中度與企業(yè)績效無關。假設5:對于處在具有壟斷性質市場結構中的企業(yè)而言，股權集中度與企業(yè)績效呈倒U型關系。
　　 針對假設1，本文采用1234家A股上市公司在2007-2009年的相關數(shù)據(jù)作為樣本，對其進行統(tǒng)計分析檢驗;針對假

4、設2-假設5，本文則以紡織業(yè)為競爭性行業(yè)的代表，以煤炭采選業(yè)為具有壟斷性質的壟斷競爭行業(yè)的代表，對其2007-2009年的相關數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析檢驗。為了更好的進行實證分析，本文特別建立了一套符合自身研究特點的股權集中度與企業(yè)績效的衡量指標體系。
　　 實證分析結果表明，以上5個假設全部成立。本文由此得出結論:我國上市公司的股權結構需要優(yōu)化，市場結構對股權集中度及其與企業(yè)績效之間的關系有著重要影響，因此在進行股權調整和完善公司治理