房地產(chǎn)上市公司股權(quán)集中度與經(jīng)營績效相關(guān)性的實(shí)證研究.pdf

1、證券市場可以解決上市公司的融資需求，緩解資金緊張;實(shí)現(xiàn)投資者的多元化投資，分散風(fēng)險(xiǎn);保障國家的宏觀調(diào)控，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。目前我國整體經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期，逐步向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，相比國外發(fā)展成熟的證券市場，我國的證券市場起步較晚，仍存在著諸多問題。近年來，探討股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效之間的相關(guān)性已成為學(xué)者研究的熱點(diǎn)。由于現(xiàn)代股份制企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，股權(quán)集中程度決定了兩權(quán)之間的分配情況，從而影響公司的經(jīng)營績效。因此，探索股權(quán)集中度與企業(yè)經(jīng)營績

2、效之間的聯(lián)系，有助于發(fā)現(xiàn)我國上市公司在經(jīng)營管理方面存在的問題，實(shí)現(xiàn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及經(jīng)營績效的提高。
　　隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，城鎮(zhèn)化建設(shè)的大力推進(jìn)，我國進(jìn)入了住房和汽車為主要消費(fèi)品的時(shí)代，房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)整體國民經(jīng)濟(jì)的增長起到了巨大的推動(dòng)作用。但是，由于房地產(chǎn)行業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，與其他行業(yè)相比存在差異，研究其經(jīng)營績效與股權(quán)集中度之間的關(guān)系，對(duì)整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)乃至整體國民經(jīng)濟(jì)都有重要意義。因此，本文立足房地產(chǎn)行業(yè)、選取了股權(quán)集中度作為自變

3、量，研究其與上市公司經(jīng)營績效之間的相關(guān)性。
　　本文運(yùn)用規(guī)范分析與實(shí)證分析結(jié)合的研究方法:首先，整理國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)集中度與經(jīng)營績效相關(guān)性的理論和文獻(xiàn)，并歸納總結(jié);其次，總結(jié)我國房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)、描述上市房地產(chǎn)上市公司的股權(quán)集中度與經(jīng)營現(xiàn)狀;最后，建立多元線性回歸模型，以滬深A(yù)股房地產(chǎn)上市公司2009-2012年的年報(bào)數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)股權(quán)集中度對(duì)績效的影響，并提出政策建議。
　　第一章:緒論。介紹本文的研究背景及研究意義，

4、對(duì)國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)集中度與績效相關(guān)性研究的文獻(xiàn)進(jìn)行整理，在此基礎(chǔ)上提出本文的研究框架和研究方法，列舉可能的創(chuàng)新點(diǎn)與不足。
　　第二章:理論基礎(chǔ)。對(duì)股權(quán)集中度、經(jīng)營績效的概念進(jìn)行解釋，對(duì)相關(guān)理論進(jìn)行闡述。
　　第三章:現(xiàn)狀分析?；仡櫸覈康禺a(chǎn)行業(yè)創(chuàng)建以來經(jīng)歷的各個(gè)發(fā)展階段，總結(jié)行業(yè)特點(diǎn)，分析行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，進(jìn)而揭示我國的房地產(chǎn)上市公司股權(quán)集中程度和經(jīng)營績效的現(xiàn)狀。
　　第四章:實(shí)證分析。首先，定義變量和建立模型，并收集樣本。

5、其次，對(duì)樣本的數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，了解數(shù)據(jù)的基本情況;再次，對(duì)各變量進(jìn)行相關(guān)性分析;最后，根據(jù)多元線性回歸模型，得出股權(quán)集中度對(duì)經(jīng)營績效的影響程度，總結(jié)實(shí)證結(jié)果。
　　第五章:研究結(jié)論及政策建議。根據(jù)理論和數(shù)據(jù)分析的結(jié)果，得出本文的研究結(jié)論，進(jìn)而提出改善房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高上市公司經(jīng)營績效的政策建議。
　　本文的研究結(jié)果顯示第一大股東持股比例以及少數(shù)大股東（第二至第五大股東）的持股比例之和都與經(jīng)營績效正相關(guān)，我們應(yīng)該

6、在總體上保持相對(duì)集中的股權(quán)結(jié)構(gòu);大股東間的股權(quán)制衡對(duì)經(jīng)營績效有正向影響，表明大股東間相互監(jiān)督，能保護(hù)廣大中小股東的利益，提高公司的經(jīng)營績效;民營控股類型對(duì)經(jīng)營績效有反作用，由于民營上市公司大多股權(quán)高度分散，融資存在困難，因而其績效差于國有企業(yè)的績效;資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)經(jīng)營績效有顯著負(fù)影響，結(jié)合數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)由于我國整體房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率高，導(dǎo)致公司的償債壓力加大，影響公司的績效;公司規(guī)模大小與經(jīng)營績效正相關(guān)，較大規(guī)模的公司更容易獲得規(guī)模經(jīng)