以大股東為對象的定向增發(fā)的投資策略研究.pdf

1、2006年隨著《上市公司證券發(fā)行管理辦法》出臺，我國定向增發(fā)得以恢復(fù)。定向增發(fā)憑借著門檻低，審核程序簡單的優(yōu)勢已經(jīng)成為我國股權(quán)再融資的主要手段。據(jù)統(tǒng)計(jì)2006年至2015年3月間，我國已成功實(shí)施定向增發(fā)近1800起，融資額度達(dá)到29047億元。我國目前的直接融資占比較低，隨著金融體制改革的深化推進(jìn)，股權(quán)融資的提升空間依然巨大。
　　而在定向增發(fā)中，以大股東為對象的定向增發(fā)往往獲得投資者的廣泛關(guān)注。本文即以該類定向增發(fā)作為研究對象，

2、站在二級市場投資者的角度上，對定向增發(fā)從董事會預(yù)案公布到實(shí)施以及從實(shí)施到解禁整個(gè)過程的購買并持有超額收益情況進(jìn)行分析，確定了超額收益在哪些區(qū)間顯著存在，并通過多元線性回歸的方式研究了其與大股東認(rèn)購方式，大股東定向認(rèn)購的比例，股權(quán)集中度，股權(quán)集中度的關(guān)系，同時(shí)從公司基本面、內(nèi)幕交易以及市場情緒等幾個(gè)維度探討了超額收益的影響因素。本文具體分析了董事會預(yù)案日后10天、預(yù)案至證監(jiān)會、預(yù)案至股東大會、實(shí)施至實(shí)施后一年、實(shí)施至實(shí)施后三年以及實(shí)施后第