上市家族企業(yè)的家族網(wǎng)絡(luò)化水平與非效率投資研究.pdf

1、目前我國的家族企業(yè)已經(jīng)達(dá)到360多萬,在國家工業(yè)主要指標(biāo)中,無論其產(chǎn)值、利潤總額、從業(yè)人數(shù)都占有很大的比重。民營經(jīng)濟(jì)已占據(jù)我國GDP收入的半壁江山,家族企業(yè)已經(jīng)成為吸納就業(yè)的領(lǐng)軍,吸納就業(yè)的人數(shù)占全國就業(yè)人數(shù)的75%,而且也是技術(shù)創(chuàng)新的主要推動者。但是,家族管理下的企業(yè)權(quán)力過于集中,企業(yè)內(nèi)部缺乏民主性,導(dǎo)致企業(yè)缺乏約束機制,增大企業(yè)的決策風(fēng)險。而且家族企業(yè)存在產(chǎn)權(quán)分配的狀況不清晰等一系列問題,嚴(yán)重的影響企業(yè)的發(fā)展。家族企業(yè)制度到底如何呢

2、,本文試圖對其進(jìn)行研究。在對家族企業(yè)研究中,發(fā)現(xiàn)家族企業(yè)的定義仍然沒有統(tǒng)一的界定。我們使用家族企業(yè)概念進(jìn)行研究時,顯然是用同一名詞指代不同的實體,它們并沒有清晰地表達(dá)出學(xué)者們隱性知識中對家族企業(yè)的理解。為了深入了解家族企業(yè)的本質(zhì),我們使用文獻(xiàn)計量學(xué)方法,依托CNKI數(shù)據(jù)庫,對相關(guān)的家族企業(yè)研究文獻(xiàn)進(jìn)行計量,從而挖掘出家族企業(yè)的核心特征——家族企業(yè)是嵌入于家族網(wǎng)絡(luò)中的企業(yè)。家族通過家族網(wǎng)絡(luò)持有企業(yè)相當(dāng)大比例的股份,并通過家族網(wǎng)絡(luò)對企業(yè)進(jìn)行

3、經(jīng)營管理,同時計劃或已經(jīng)把企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營控制傳承給自己的后代或其他家族成員。本文選擇了投資效率這個變量對家族制度進(jìn)行研究是因為企業(yè)的投資行效率,對于企業(yè)的發(fā)展和成長具有至關(guān)重要的作用,同時也決定企業(yè)的未來現(xiàn)金流量,關(guān)乎到企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險、盈利水平以及資本市場對企業(yè)經(jīng)營狀況和未來發(fā)展前景的評價,是企業(yè)財務(wù)決策的重要依據(jù)。
　　首先,借鑒郭躍進(jìn)(2002)的家族化水平模型,衡量了我國家族企業(yè)的家族網(wǎng)絡(luò)化水平。其次,根據(jù)Richard

4、son(2006)的非效率投資模型,以我國2007—2010年度的非金融類上市家族公司作為樣本來考察我國家族企業(yè)的目前的投資效率。最后,以非效率投資作為因變量,試圖解釋作為家族企業(yè)重要特征的家族網(wǎng)絡(luò)化水平與家族企業(yè)非效率投資的關(guān)系。
　　結(jié)果發(fā)現(xiàn):家族化水平越高,家族企業(yè)就越不會發(fā)生非效率投資,這就證明了家族企業(yè)制度是具有優(yōu)勢的。與現(xiàn)有研究相比,本文的創(chuàng)新點有二點。第一,是采用了文獻(xiàn)計量的方法,消除了隱性知識對研究的影響。發(fā)現(xiàn)家族