企業(yè)資本結構動態(tài)優(yōu)化的戰(zhàn)略性探討

1、<p>　　企業(yè)資本結構動態(tài)優(yōu)化的戰(zhàn)略性探討</p><p>　　一、引言傳統(tǒng)認為戰(zhàn)略是指重大的、帶有全局性和決定性的謀劃，財務管理作為 現(xiàn)代 企業(yè) 的一種職能管理，只是企業(yè)管理的一個側面，不帶有全局性特征，沒有戰(zhàn)略成分可言，更不用說資本結構。然而，隨著企業(yè)組織規(guī)模的日益擴大和市場競爭的不斷加劇，企業(yè)因資本結構等重大財務安排不當而導致企業(yè)財務危機甚至經(jīng)營危機的諸多教訓越發(fā)清楚地告訴我們，企業(yè)財務并非僅

2、限于戰(zhàn)術層面，也有著事關企業(yè)全局和長遠 發(fā)展 的 內(nèi)容 ，資本結構及其調(diào)整不僅是企業(yè)的財務 問題 ，而且關系到企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，并隨著企業(yè)競爭環(huán)境的變化而變化。 目前 ，大多數(shù) 文獻 對于資本結構的 研究 僅僅停留在企業(yè)治理和財務籌資等方面，并沒有將其提升到戰(zhàn)略和競爭力層面進行研究。而事實上，企業(yè)的資本結構完全關系到一個企業(yè)財務競爭力的強弱和戰(zhàn)略選擇。 Modigliani和Miller在1958年提出的MM 理論 以及后來學術界對此理論