股指期貨價格行為及投資組合策略實(shí)證研究.pdf

1、股指期貨推出之后，基金如何運(yùn)用股指期貨進(jìn)行組合投資，是一個重要的學(xué)術(shù)課題，本文在分析股指期貨價格行為的基礎(chǔ)上，利用新型投資組合保險理論，研究如何利用股指期貨進(jìn)行組合投資，以達(dá)到保本的目的。本文還就針對我國即將推出的股指期貨，利用國外成熟資本市場的數(shù)據(jù)，運(yùn)用蒙特卡羅模擬，研究其價格行為；以及指出將其運(yùn)用于投資組合保險策略中所存在問題及其對策。 本文的研究結(jié)果表明：(1)在價格行為上，股指期貨區(qū)別于商品期貨的地方是：股指期貨和股票指

2、數(shù)存在著趨同性，即協(xié)整關(guān)系。而商品期貨和現(xiàn)貨價格只有單純的收斂關(guān)系。(2)在不同的市場中，運(yùn)用不同投資組合，具有不同的績效。選擇投資組合保險策略時，對整體市場的判斷尤為重要。(3)在多頭市場中，選擇指數(shù)投資或股票組合投資有較好的收益。投資組合保險策略整體收益率要低于指數(shù)的收益率。(4)空頭市場和盤整市場，投資組合保險策略的收益率明顯高于指數(shù)的收益率。并且TIPP策略優(yōu)于CIPP策略(5)要保額度(保本比率)和風(fēng)險參數(shù)作為投資組合保險理論