我國央企上市公司營運(yùn)資本管理與企業(yè)價(jià)值的研究.pdf

1、企業(yè)只有多創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值，才有利于企業(yè)的生存以及可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)企業(yè)對其營運(yùn)資本的管理高效時才有利于企業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造。企業(yè)對其營運(yùn)資本管理能力的強(qiáng)弱直接決定了該企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱。但是就目前我國大部分企業(yè)的現(xiàn)狀來看，很多都沒有明確具體的營運(yùn)資本管理方面的相關(guān)政策，只是比較關(guān)注營運(yùn)資本的單個項(xiàng)目，而不太關(guān)注整體的營運(yùn)資本的投融資，沒有將營運(yùn)資本的管理作為一個整體系統(tǒng)進(jìn)行考慮，而且在制定營運(yùn)資本政策時沒有將其與企業(yè)價(jià)值緊密結(jié)合起來，沒有考慮到營運(yùn)

2、資本管理的好壞會對企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生重要的影響。大部分企業(yè)都是根據(jù)自身的經(jīng)驗(yàn)來進(jìn)行管理，往往考慮的是企業(yè)短期的盈利狀況，希望企業(yè)在短期內(nèi)即可獲得高額利潤，而忽視了企業(yè)的長遠(yuǎn)以及可持續(xù)的發(fā)展。
　　因此，企業(yè)有必要對營運(yùn)資本的合理管理制定恰當(dāng)?shù)臓I運(yùn)資本投融資政策，提高企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力，從而促進(jìn)企業(yè)持續(xù)健康的發(fā)展。
　　首先，本文回顧了國內(nèi)外關(guān)于研究營運(yùn)資本管理方面的文獻(xiàn)，并詳細(xì)分析了營運(yùn)資本管理和企業(yè)價(jià)值的相關(guān)理論與研究。其次，收

3、集了我國中央企業(yè)（簡稱“央企”）上市公司2010年至2011年?duì)I運(yùn)資本管理與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。再次，通過建立回歸模型和實(shí)證分析，明確了我國央企上市公司營運(yùn)資本管理與企業(yè)價(jià)值兩者之間的關(guān)系，得出的結(jié)論是：在央企上市公司中，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系是呈倒U型的；同時，營運(yùn)資本的投融資政策、企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系都是顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；并通過分組對營運(yùn)資本量與企業(yè)價(jià)值量之間的關(guān)系作了對比。最后，提出了央企上市公司營運(yùn)資本管理需要注意的地方以