核心能力及交易特征對并購績效影響實證研究.pdf

1、并購作為企業(yè)提高自身競爭力和實現(xiàn)跨越式發(fā)展的有效途徑，成為許多企業(yè)加快發(fā)展速度的首選。然而資料表明，企業(yè)并購的數(shù)量與日俱增，但是成功率卻依舊很低。以提高企業(yè)核心能力為目標的并購理論對這種現(xiàn)象給出了一種解釋。該理論認為并購中核心競爭優(yōu)勢的雙向轉移和互補是企業(yè)并購成功的關鍵因素。那么企業(yè)的實際并購活動是否為核心競爭力并購理論提供了經(jīng)驗證據(jù)，也就是說并購績效是否受到核心競爭力要素的影響呢?另外，除了企業(yè)核心能力要素以外，并購雙方的交易特征會對

2、并購績效產(chǎn)生怎樣的影響?本文就從這個角度出發(fā)對影響并購績效的相關因素進行實證檢驗。 本文共分四章，首先在緒論中提出了研究背景和研究思路，并對國內外關于并購績效影響因素的實證研究進行了綜述；第二章綜合介紹了核心競爭力和并購相關理論，在此基礎上分析了核心競爭力和并購績效的關系，為下面實證研究奠定了理論分析基礎；接著介紹了學術界常用的兩種績效評價方法及優(yōu)缺點，為本文績效評價方法的選擇做好鋪墊；第三章是本文的核心部分即本文的研究設計，包

3、括提出假設、變量選擇和回歸模型設計。第四章運用主成分分析法評價績效，并對年度績效變化趨勢進行分析，最后對各個年度的績效差值模型回歸結果進行分析和解釋。 研究結果表明，企業(yè)并購績效從總體上看是呈上升趨勢的，但正值比例卻在并購后兩年大幅降低。并購前主并企業(yè)無形資產(chǎn)比例與并購后長期績效顯著正相關，支持了本文提出的主并方核心能力大小與并購績效正相關的假設；行業(yè)相關性與并購長期績效顯著正相關，并購相對規(guī)模與并購績效顯著負相關，并購前流通股