房地產價格波動與金融市場風險的聯(lián)動分析.pdf

1、房地產業(yè)的發(fā)展關系國計民生。房地產業(yè)是資金密集型產業(yè)，與金融業(yè)之間存在密切的聯(lián)系。房價水平的高低不僅對房地產業(yè)及相關行業(yè)的發(fā)展、居民的生活水平、城市發(fā)展狀況等會帶來巨大的影響，甚至會影響一國正常的金融秩序和經濟發(fā)展水平。 1998年住房體制改革以來，國內房地產業(yè)發(fā)展迅速，居民消費結構產生了巨大的變化。銀行信貸資金大量注入房地產，上市公司募集資金也大量投入房地產開發(fā)，使得房地產業(yè)成為拉動國民經濟的第一支柱產業(yè)。房地產業(yè)的金融支持是

2、推動這一系列變化的重要動力。 2000年以來，中國房地產價格上漲迅速，尤其是部分大中城市房地產價格漲幅顯著高于居民可支配收入的增長幅度。在全球房地產市普遍繁榮的背景下，中國房地產價格的持續(xù)高增長、房地產規(guī)模的擴張推動了金融業(yè)的發(fā)展與繁榮。然而，一旦市場進入低迷，房地產公司的業(yè)績普遍下降，銀行資金就會深陷其中，形成不良資產甚至誘發(fā)金融危機。1993年海南等地區(qū)房地產泡沫破滅，1998年亞洲金融危機，2007年美國次級抵押貸款危機等

3、都充分體現(xiàn)了房地產價格波動對于金融業(yè)的沖擊。目前中國房地產金融的融資渠道單一，房地產業(yè)各個環(huán)節(jié)所需資金，如房地產開發(fā)貸款、流動資金貸款、項目企業(yè)貸款和住房抵押貸款有相當部分來自銀行，房地產市場的風險較易轉化為銀行信貸風險，從而使得房地產價格波動的風險高度集中于銀行體系。 本文首先采用理論分析和規(guī)范研究的方法，在房地產周期的理論基礎上探討房地產價格波動與金融風險的傳導機制。然后通過對國內外房地產泡沫的實證分析以期獲得可借鑒的經驗教