股指期貨定價研究——基于滬深300與恒生指數期貨的對比實證分析.pdf

1、股指期貨在推出的短短二十多年里，在世界范圍內的交易規(guī)模和市場影響力都得到了異常迅速的增長，成為20世紀最為成功的期貨品種之一。在我國，2008年將會成為股指期貨元年。對于股指期貨而言，無論是套利還是套期保值，定價模型的準確性是前提，因此討論股指期貨的定價模型對我國股指期貨市場的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。 論文從股指期貨發(fā)展的一般規(guī)律和理論基礎出發(fā)，采取理論和實證相結合的分析方法，分析了三類股指期貨定價模型對滬深300指數期貨和恒生

2、指數期貨的定價效果，通過對比分析得出目前最適合于我國股指期貨市場的定價模型。 論文首先就期貨與現(xiàn)貨之間的相關性進行了計量檢驗，因為在股指期貨的定價中，期貨與現(xiàn)貨的相關性對模型的定價效果有著相當大的影響。其次，本文依次運用持有成本模型、區(qū)間定價模型和隨機模型對滬深300和香港恒生指數期貨合約進行定價的實證研究，并以價格誤差比率為指標，分析了每個模型對于不同市場的定價效果。最后得出本文的結論，即不管是對成熟市場的恒生指數期貨還是對處