股指期貨定價(jià)研究——基于滬深300與恒生指數(shù)期貨的對(duì)比實(shí)證分析.pdf

1、股指期貨在推出的短短二十多年里，在世界范圍內(nèi)的交易規(guī)模和市場(chǎng)影響力都得到了異常迅速的增長(zhǎng)，成為20世紀(jì)最為成功的期貨品種之一。在我國(guó)，2008年將會(huì)成為股指期貨元年。對(duì)于股指期貨而言，無(wú)論是套利還是套期保值，定價(jià)模型的準(zhǔn)確性是前提，因此討論股指期貨的定價(jià)模型對(duì)我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 論文從股指期貨發(fā)展的一般規(guī)律和理論基礎(chǔ)出發(fā)，采取理論和實(shí)證相結(jié)合的分析方法，分析了三類(lèi)股指期貨定價(jià)模型對(duì)滬深300指數(shù)期貨和恒生

2、指數(shù)期貨的定價(jià)效果，通過(guò)對(duì)比分析得出目前最適合于我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的定價(jià)模型。 論文首先就期貨與現(xiàn)貨之間的相關(guān)性進(jìn)行了計(jì)量檢驗(yàn)，因?yàn)樵诠芍钙谪浀亩▋r(jià)中，期貨與現(xiàn)貨的相關(guān)性對(duì)模型的定價(jià)效果有著相當(dāng)大的影響。其次，本文依次運(yùn)用持有成本模型、區(qū)間定價(jià)模型和隨機(jī)模型對(duì)滬深300和香港恒生指數(shù)期貨合約進(jìn)行定價(jià)的實(shí)證研究，并以?xún)r(jià)格誤差比率為指標(biāo)，分析了每個(gè)模型對(duì)于不同市場(chǎng)的定價(jià)效果。最后得出本文的結(jié)論，即不管是對(duì)成熟市場(chǎng)的恒生指數(shù)期貨還是對(duì)處