滬深300股指期貨與ETF組合套利的實(shí)證分析.pdf

1、經(jīng)過(guò)4年多的籌備，我國(guó)滬深300股指期貨合約在2010年4月16日正式上市交易，掛牌基準(zhǔn)價(jià)定為3399點(diǎn)。眾多投資者非常關(guān)注如何運(yùn)用滬深300股指期貨進(jìn)行期現(xiàn)貨套利。滬深300股指期貨的期現(xiàn)套利的關(guān)鍵在于如何構(gòu)建易于實(shí)現(xiàn)、擬合精度高、交易成本低的現(xiàn)貨組合，把ETF作為現(xiàn)貨組合具有明顯的優(yōu)越性。ETF在交易所上市，因此投資者可以像買(mǎi)賣(mài)股票一樣實(shí)現(xiàn)對(duì)指數(shù)的買(mǎi)賣(mài)。由于它是基金的一種特殊類(lèi)型，除了在二級(jí)市場(chǎng)的直接買(mǎi)賣(mài)，它還可以通過(guò)申購(gòu)和贖回的形

2、式進(jìn)行交易。
　　 本文首先使用SPSS軟件對(duì)滬深300指數(shù)收益率與各個(gè)ETF的收益進(jìn)行了相關(guān)性分析，得出除了中小板ETF以外其他五只ETF都與滬深300指數(shù)高度相關(guān)。之后使用單位根檢驗(yàn)來(lái)檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。然后使用線性回歸模型，通過(guò)構(gòu)造不同的ETF組合來(lái)擬合出最佳的滬深300股指期貨的現(xiàn)貨。通過(guò)計(jì)算，最終確定了以0.713:0.287的比例買(mǎi)入上證180ETF和深證100ETF。使用這一組合復(fù)制滬深300股票指數(shù)時(shí)相關(guān)性在0.9