境外熱錢流入對國內(nèi)房價的影響

1、<p>　　境外熱錢流入對國內(nèi)房價的影響</p><p>　　【摘要】一直以來，大量熱錢由于人民幣的升值預期等原因流入到中國，對國內(nèi)的房價起到了推波助瀾的作用，這將影響我國房地產(chǎn)發(fā)展的穩(wěn)定性，給我國的房地產(chǎn)市場帶來了巨大的風險。本文首先介紹了熱錢流入的危害以及對房價影響，再介紹了影響的傳導機制，最后根據(jù)前文的結(jié)論進行有關(guān)探討并給出對策思路。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)

2、價格 熱錢 金融監(jiān)管 </p><p><b>　　一、熱錢流入方式 </b></p><p>　　熱錢通過利用市場的空隙，流入的渠道很多，其中最常見的就是偽裝成貿(mào)易順差把境外的資金引入國內(nèi)，比如通過虛假的銷售合同、故意報高價等不合法方式，熱錢在監(jiān)管不夠嚴格或沒有能力撕破其偽裝的情況下悄悄流入資產(chǎn)市場。 </p><p>　　熱錢流入的另一種方

3、式是通過“地下錢莊”流入，當然這種交易手段是違法的并且會給維持正常的經(jīng)濟秩序帶來困擾。 </p><p>　　另外還有一些常見方法比如風險投資以及私人股權(quán)投資，它們通過私人股份公司從境外投資國內(nèi)的一些極具競爭力并且發(fā)展前景良好的企業(yè)，由此獲得權(quán)益資本。這樣的方法采取風險投資基金的方式運作比較常見。 </p><p>　　二、熱錢流入的危害 </p><p>　?。ㄒ?/p>

4、）降低貨幣政策的獨立性 </p><p>　　當一國放緩經(jīng)濟增速或抑制通脹而減少貨幣發(fā)行時，利率升高使熱錢因逐利性將大量流入該國，這將部分抵消緊縮貨幣政策的效果，迫使該國進行新一輪的貨幣發(fā)行以維持預期的政策效果。而當一國刺激經(jīng)濟增長或抑制緊縮而增加貨幣發(fā)行時，利率降低使熱錢將轉(zhuǎn)換成外幣迅速從該國撤離，這會部分抵消擴張貨幣政策的效果，不利于我國貨幣政策的獨立實施。 </p><p>　　（二

5、）引起國內(nèi)資產(chǎn)價格泡沫和實體經(jīng)濟萎縮 </p><p>　　房市是熱錢的主要流向，隨著人民幣的升值預期，更多熱錢嗅到利益的味道紛紛涌入，這將進一步推高股價和房價。熱錢大量涌入后，中央銀行為避免通脹壓力會控制貨幣供給，但要穩(wěn)定匯率又不得不增發(fā)貨幣，所以只有減少投入實體經(jīng)濟部門的貨幣，而且在貨幣乘數(shù)的作用下，減少的貨幣投入對相關(guān)部門生產(chǎn)的影響會擴大數(shù)倍，企業(yè)的資金不足勢必造成生產(chǎn)不足。從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)來看會形成虛擬經(jīng)濟泡沫

6、和實體經(jīng)濟萎縮的畸形并存。 </p><p>　?。ㄈ┮鸾鹑诜€(wěn)定與安全的問題 </p><p>　　熱錢的流入將造成一系列經(jīng)濟問題，為了穩(wěn)定匯率不得不增加貨幣，而大量增加貨幣又會造成通貨膨脹，同時也會影響利率，給國家經(jīng)濟政策如匯率政策、利率政策的選擇造成困難。熱錢大量流入會催生資產(chǎn)泡沫，引起經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡，而熱錢大量流出又會造成資產(chǎn)價格的大幅波動，甚至可能引發(fā)嚴重的金融危機。熱錢的流動對

7、經(jīng)濟能否健康發(fā)展具有重大意義。 </p><p>　　二、熱錢影響房地產(chǎn)價格的理論分析 </p><p>　　（一）境外熱錢流動對房地產(chǎn)價格影響的直接傳導機制 </p><p>　　當境外熱錢利用前述途徑流入一國后，可能直接流入房地產(chǎn)市場進行投資和開發(fā)。投資的主要方式有投資房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)或在房地產(chǎn)市場上買賣物業(yè)，如在金融市場上買入房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的債權(quán)、收購大宗物業(yè)和

8、爛尾樓等。境外熱錢的直接投資使房地產(chǎn)市場的投資和需求增加，刺激了該國房地產(chǎn)市場發(fā)展和房地產(chǎn)價格的高漲。 </p><p>　?。ǘ┚惩鉄徨X流動對房地產(chǎn)價格影響的間接傳導機制 </p><p>　　當境外熱錢流入一國時，為維持人民幣匯率的穩(wěn)定，中央銀行勢必要進行干預，即在外匯市場上拋出本幣買入外匯，形成大量外匯占款，在貨幣乘數(shù)效用下貨幣供應(yīng)量將急劇增長。市場上的貨幣供給超過貨幣需求時，會發(fā)

9、生過多的貨幣追逐過少的商品的情況，繼而發(fā)生通貨膨脹，房地產(chǎn)市場的價格也將會出現(xiàn)持續(xù)上升。 </p><p>　　三、應(yīng)對境外熱錢流入的對策思路 </p><p>　　（一）做好熱錢的疏導，預防短期投機資本沖擊 </p><p>　　在熱錢大量流入時，央行可以采取緊縮的貨幣政策，減少投放在市場上的貨幣，升高利率減小市場投資和消費的欲望，縮小熱錢的盈利范圍，穩(wěn)定市場秩序

10、；當熱錢紛紛流出時，央行可以采取寬松的貨幣政策，刺激由于資本大量外逃而疲軟的市場，降低利率增加市場投資和消費，避免市場的萎靡和衰敗。因此在應(yīng)對熱錢流動的過程中，疏導是一個至關(guān)重要的思路。 </p><p>　?。ǘ┩晟迫嗣駧艆R率和利率機制，減少熱錢套匯和套利的空間 </p><p>　　為了使境外熱錢在流入的量上減少、在度上減弱，必須運用經(jīng)濟、法律、政治等手段保持人民幣匯率和幣值的穩(wěn)定。

11、如果央行能夠很好地履行職責，保持人民幣幣值在可控范圍內(nèi)小幅波動，那么境外熱錢在無利可圖的情況下就會放棄流入我國或者改變投資方向撤離我國。保持人民幣匯率的穩(wěn)定對防范熱錢沖擊也具有十分重要的意義，否則匯率的大幅度變動也會對國內(nèi)經(jīng)濟造成巨大沖擊。 </p><p>　?。ㄈ┙∪康禺a(chǎn)金融市場 </p><p>　　健全房地產(chǎn)金融市場可以從以下幾個方面著手，首先應(yīng)該使房地產(chǎn)的融資體系多元化，即開

12、拓更多渠道進行融資以便于滿足房地產(chǎn)開發(fā)的資金需求，避免房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資過度依賴于銀行，同時還可以分散銀行貸款的系統(tǒng)風險。其次，政府可以運用行政、法律等手段，對房地產(chǎn)市場在制度上進行約束，在經(jīng)營上進行監(jiān)管，比如國五條中頒布的房地產(chǎn)增稅可以抑制房地產(chǎn)市場中的投機行為。最后，有關(guān)部門還要加強資本市場監(jiān)管，監(jiān)測熱錢流動。 </p><p><b>　　參考文獻： </b></p>&

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