基于套期保值理論的國儲(chǔ)小麥輪換價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避研究.pdf

1、小麥作為國家糧食安全的重要商品，一直是國家宏觀管理的重點(diǎn)。小麥儲(chǔ)備從職能劃分可分為戰(zhàn)略儲(chǔ)備和臨時(shí)儲(chǔ)備兩種，本文所闡述的是戰(zhàn)略儲(chǔ)備，主要用于應(yīng)對(duì)突發(fā)性供需要求或緩解嚴(yán)重的供需失衡時(shí)使用的小麥庫存，屬于固定的戰(zhàn)略性物資。 國家糧食主管部門每年要制定糧食流通計(jì)劃報(bào)國家發(fā)展與改革委員會(huì)，由國務(wù)院審批后交中國儲(chǔ)備糧管理總公司執(zhí)行，中央儲(chǔ)備糧的輪換業(yè)務(wù)管理工作實(shí)行中國儲(chǔ)備糧管理總公司統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下的分級(jí)負(fù)責(zé)制，對(duì)所屬企業(yè)的國有資產(chǎn)行使出資人權(quán)利

2、，對(duì)其國有資產(chǎn)進(jìn)行管理和監(jiān)督，并相應(yīng)承擔(dān)保值增值責(zé)任。 市場價(jià)格波動(dòng)給國儲(chǔ)小麥輪換的保值增值目標(biāo)提出了嚴(yán)峻的考驗(yàn)。由于單一的現(xiàn)貨市場操作根本無法保障保值增值的目標(biāo)，只能隨著市場價(jià)格的漲跌而起落。壓縮輪庫時(shí)間間隔，縮短周期內(nèi)價(jià)格波動(dòng)的幅度，雖然能夠降低市場風(fēng)險(xiǎn)，但仍然是治標(biāo)不治本，難以應(yīng)對(duì)突發(fā)行情或極端的供需矛盾導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)。 期貨市場的產(chǎn)生，為現(xiàn)貨企業(yè)提供了一個(gè)雙向經(jīng)營通道。期貨市場不僅可以解決現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營的時(shí)間跨度問

3、題，也可以有效回避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的長期現(xiàn)貨經(jīng)營提供了避風(fēng)港，使市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)可控程度大大提高。 套期保值業(yè)務(wù)是現(xiàn)貨企業(yè)控制價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種手段，我們將價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以基差的形式進(jìn)行表示，套期保值業(yè)務(wù)的保值增值目標(biāo)就與基差風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)。 期現(xiàn)套利交易作為套期保值業(yè)務(wù)的延伸，更加有效地規(guī)避了基差風(fēng)險(xiǎn)。 套期保值交易無論如何完善，都需要鐵一般的執(zhí)行力度，這是套期保值操作的前提。只有在完善的套期保值方案的指導(dǎo)下，嚴(yán)格