我國(guó)貨幣政策規(guī)則的檢驗(yàn)及適應(yīng)性分析.pdf

1、貨幣政策規(guī)則(Monetary Policy Rules)研究是近年來(lái)貨幣金融學(xué)乃至宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)重要領(lǐng)域。貨幣政策規(guī)則不僅可以成為中央銀行制定貨幣政策的行動(dòng)指南，而且可以提高貨幣政策的有效性、可信性和透明度。同時(shí)，它也為評(píng)價(jià)貨幣政策提供了一個(gè)可以觀察的基本框架，使人們能夠衡量貨幣政策的實(shí)施效果及對(duì)社會(huì)福利的影響。因此，本文主要在借鑒西方貨幣政策規(guī)則研究成果的基礎(chǔ)上，利用我國(guó)數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)的貨幣政策規(guī)則進(jìn)行實(shí)證分析和理論探討，希望在此基

2、礎(chǔ)上對(duì)中國(guó)貨幣政策框架的改進(jìn)提供一些有益啟示，并力圖尋找和構(gòu)建適合中國(guó)的貨幣政策規(guī)則。 本文共分四部分： 第一章：闡述了貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制與中介目標(biāo)，對(duì)規(guī)則與相機(jī)抉擇的爭(zhēng)論的理論分析和歷史演化進(jìn)行了回顧。在對(duì)我國(guó)貨幣政策實(shí)踐回顧和總結(jié)的基礎(chǔ)上得出結(jié)論：中國(guó)的貨幣政策操作呈“逆風(fēng)行事”特點(diǎn)，看似相機(jī)抉擇，實(shí)則為某種反饋規(guī)則。 第二章：論述了貨幣數(shù)量規(guī)則理論及在中國(guó)的實(shí)踐，對(duì)我國(guó)貨幣供應(yīng)量與最終目標(biāo)間的相關(guān)性及相關(guān)性的

3、變化進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)作為貨幣政策中介目標(biāo)的貨幣供應(yīng)量與宏觀經(jīng)濟(jì)之間仍然存在較穩(wěn)定的相關(guān)關(guān)系，并且這種相關(guān)關(guān)系并未因我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化而明顯減弱，特別是物價(jià)水平與貨幣供應(yīng)量之間關(guān)系變得更為緊密。這表明，在當(dāng)前，貨幣供應(yīng)量作為貨幣中介目標(biāo)仍有其合理性。 第三章：對(duì)泰勒型規(guī)則在中國(guó)的適應(yīng)性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。結(jié)果表明：我國(guó)的市場(chǎng)利率與通貨膨脹相關(guān)，但規(guī)則的系數(shù)值都小于零。而其與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(產(chǎn)出缺口)之間不存在明顯的相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明利率對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的